貿易關稅:2024年大選期間的貿易政策展望-富國銀行

川普政府在貿易政策上採取了保護主義立場。 2018年和2019年實施的大多數關稅政策至今仍然有效。拜登政府只做了微小的改變。各國也以自己的關稅進行報復，但我們將重點放在美國徵收的關稅及其對進口和國內需求的影響。

與貿易戰開始前相比，美國對從世界各地進口的商品的貿易加權平均關稅稅率今天仍然很高，這主要是由於對中國商品徵收的高關稅。關稅成本在很大程度上由國內進口商承擔，儘管由於大流行疾病的影響，關稅成本有所波動，但也導致了從應稅商品轉向多樣化。

美國從中國進口的商品比從其他亞洲國家(韓國、新加坡、台灣和越南)進口的商品減少得更快。隨著今天整體進口的增加，關稅最終導致了從中國向其他國家供應商的轉移，而不是國內生產的激增。

進口商仍然面臨更高的成本，並以更高的價格將其中一些成本轉嫁給了家庭。雖然關稅可能會導致通膨，但在更廣泛的美國經濟背景下，貿易戰的整體通膨影響相當小，尤其是在疫情爆發之後。

考慮到總統在貿易政策方面透過行政部門擁有近乎單方面的權力，貿易環境可能會在2024年大選中獲得更多關注，特別是在政府分裂的情況下(即民主黨總統和共和黨控制的國會，反之亦然)，這通常會導致政治僵局，國會只會做出漸進的政策改變。

如果共和黨入主白宮，我們預期會有更明顯的改變。如果前總統川普再次當選，我們可能會看到關稅升級;他提議徵收10%的基準關稅，並將目前對中國的關稅稅率提高到60%。

再次當選的拜登總統可能會在貿易政策上堅持到底。然而，現狀本身是值得注意的，因為它表明兩位候選人至少在某種程度上對美國與中國的貿易關係有著相似的目標。

保護主義政策的延續或潛在的升級，可能會為正在進行的去全球化火上澆油。額外關稅的通膨影響可能在短期內部分被吸收，因為供應商的利潤率提高了，而且已經在準備擺脫已經受到關稅影響的產品。但如果直接針對消費品，我們預計會看到一些價格壓力，因為零售商的利潤率很低，在成本不斷上升的環境下，他們的靈活性較低。