美國10月通膨率年率降至3.2%，通膨戰宣告勝利？

在 2022 年和 2023 年之前，美國勞工統計局（BLS）每月公佈的消費者物價指數（CPI）雖然引人關注，但並非決定性事件。然而，最近所有的目光都集中在 CPI 上，10 月的數據為金融市場帶來了巨大的震動。

10 月公佈的 CPI 尤其具有影響力，因為金融交易員迫切希望了解聯準會未來的利率政策計劃。在 2023 年的大部分時間裡，投資者都認為聯準會不僅會放鬆升息，而且會在 2024 年上半年實際實施降息。

他們密切關注就業數據和製造業活動，以尋找聯準會可能如何應對的線索。然而，最重要的因素是通膨，10 月的 CPI 數據可能標誌著一個轉捩點。讓我們仔細看看這些數據揭示了什麼，看看抑制通膨的戰鬥是否真的已經結束。

通膨下降，股市上漲

美國東部時間11月14日上午8:30後，標準普爾500指數、道瓊工業平均指數和那斯達克指數均出現跳漲，顯然市場對美國聯邦統計局發布的通膨數據表示認可。事實上，數據優於經濟學家的預期，儘管只是略微好一些。

然而，通貨膨脹率並沒有崩潰。根據 BLS 的數據，10 月的 CPI 月環比持平，年增 3.2%。相較之下，經濟學家預期 10 月的整體通膨率月環比上升 0.1%，年增 3.3%。

因此，可以說通膨輕於預期，但也只是勉強。另一方面，10 月的通膨數據比 9 月有明顯改善，9 月的整體通膨率月季上升 0.4%，年比去年同期上升 3.7%。

有些人可能更傾向於使用核心 CPI（不包括波動較大的食品和能源價格）作為他們首選的通膨指標。結果，10 月核心 CPI 月環比成長 0.2%，年年成長 4%，而經濟學家的預測分別為成長 0.3% 和 4.1%。

這樣看來，週二上午的股市反彈可能是對 10 月通膨沒有跳升的一種寬慰。不過，應該指出的是，油價對整體通膨數據產生了重大影響。 10 月汽油價格下降了 5%，投資者不應該期望這種不尋常的油價下跌每個月都會發生。

按部就班

隨著美國通膨率的回落，市場參與者很容易自滿。然而，他們應該繼續保持聯準會的目標，而不是讓股市維持上漲。

聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）一直堅持著同樣的劇本，即使市場選擇了它想要追隨的敘事方式。鮑威爾的目標是將通膨率降至 2%，即使聯準會不得不放緩經濟成長，他也毫不諱言自己實現這一目標的決心。

可以說，聯準會已經透過 2022 年和 2023 年的升息大大放緩了經濟。高昂的借貸成本使企業更難獲得貸款和償還債務。

儘管如此，當鮑威爾最近宣布：「我認為，經濟放緩正在讓我們更好地意識到，如果我們需要做得更多，我們還需要做多少。」人們對這種痛苦將很快結束的樂觀情緒仍然高漲。

聯準會主席是在聯邦公開市場委員會（FOMC）11月初拒絕升息後說這番話的。

股票交易員們歡呼雀躍，因為他們將 "如果我們需要做得更多 "這句話解讀為鮑威爾準備停止加息甚至很快開始降息的信號。不過，股票交易者可能對這六個字解讀過多。

同樣值得考慮的是，市場可能對 10 月的 CPI 數據解讀過多。通膨率降至 2% 不可能在未來幾個月內實現。然而，市場是如此具有前瞻性，以至於交易員們買入股票以期待降息，而降息尚未發生，而且可能在很長一段時間內都不會發生。

與此同時，市場似乎樂於忽視其他數據，如 10 月零售銷售的下滑。這尤其令人擔憂，因為假期即將來臨，而美國消費者本應是 2023 年經濟的支柱。

歸根結底，這取決於每位投資者對現有數據的解讀。只要記住，當市場假定勝利尚未真正發生時，就會為失望和嚴重的經濟損失埋下危險的伏筆。