美國4月CPI前瞻:通脹數據將如何影響美聯儲利率前景?

• 預計美國4月份的CPI通脹年率將保持在5%不變。
• 市場相當肯定，美聯儲將在6月維持政策利率不變。
• 核心CPI月率數據可能會影響美聯儲的利率前景。

根據消費者價格指數(CPI)的變化來衡量，美國4月份的通貨膨脹率預計將保持在5%的年化水平不變。剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI預計將在4月上漲5.5%，而3月份的漲幅為5.6%。

由於同比通脹率受到基數效應的影響，投資者將密切關注月度數據，以觀察4月份物價壓力是否仍處於令人不安的高位。

市場的影響

美國聯邦儲備委員會(Fed)在5月政策會議後，按照預期將其政策利率上調25個基點，至5-5.25%的區間。美聯儲在其政策聲明中不再使用“一些額外的政策收緊可能是適當的”這樣的措辭，並重新燃起了緊縮週期將在6月暫停的預期。儘管聯邦公開市場委員會主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)重申了依賴數據的立場，為再次加息留下了余地，但這未能說服投資者。根據芝加哥商品交易所集團(CME Group)的美聯儲觀察工具(Fed watch Tool)，市場預期美聯儲在即將召開的政策會議上維持利率不變的可能性接近90%。

上周美聯儲宣布降息後，美元兌主要貨幣大幅下挫，美元指數(DXY)距離4月中旬觸及的101.00以下的數月低點僅咫尺之隔。在新的一周開始的時候，風險厭惡的市場環境幫助美元反彈，但是美元指數的穩定上漲取決於美國通脹報告後鷹派押注的回歸。

據估計，CPI和核心CPI月率都將增長0.4%。 3月份，住房指數(約佔核心CPI的三分之一)是迄今為止推動CPI月率上漲的最大因素。因此，如果住房指數仍然是主要因素，那麼強於預期的月度通脹數據本身可能無法說服市場相信美聯儲6月將再次加息。住房指數往往反映價格變化，但由於合約期限的原因，該指數存在滯後。如果核心CPI漲幅高於預期，而住房價格上漲步伐放緩，投資者可能會重新評估美聯儲的政策前景，並傾向於6月加息。在這種情況下，短期內美元兌其他貨幣應該會繼續走強。

來源:bls.gov

另一方面，低於預期的月度核心CPI增長應該會讓市場繼續為美聯儲的政策轉變做好準備，並使美元面臨新的拋售壓力。

本週早些時候，美聯儲對銀行貸款行為的高級貸款官員意見調查提醒投資者金融環境收緊。美聯儲的季刊顯示，受訪者註意到“大中型市場企業的商業和工業貸款標準收緊，需求減弱”。銀行還報告稱，所有商業房地產貸款類別的需求都在減弱。美聯儲進一步指出:“總的來說，銀行普遍表示預計在今年剩餘時間內收緊貸款標準。 ”美聯儲尚未完全理解最近銀行業危機對經濟活動的影響，但4月核心通脹數據疲軟，應能為美聯儲爭取一些時間，然後再決定是否已達到終端利率。