美國6月非農就業數據前瞻：分析金價對NFP意外的反應

• 預計美國6月份的非農就業人數將增加22.5萬人。
• 黃金對樂觀的就業報告的反應可能會比失望的報告略強。
• 金價與非農就業報告意外的反相關關係在報告發布後的第四個小時會略微減弱。

從歷史上看，美國就業報告對黃金的估值有多大影響？在這篇文章中，我們介紹了一項研究的結果，其中我們分析了黃金/美元貨幣對對前33次NFP數據的反應*。

在美國勞工統計局（BLS）準備在7月7日（星期五）發布6月就業報告時，我們展示了我們的發現。預期非農就業人數在5月份錄得好於預期的33.9萬人的增長後，6月將增加22.5萬人。

*我們省略了2021年3月和2023年3月的NFP數據，這些數據在4月的第一個星期五公佈，由於在復活節星期五期間缺乏波動性。

方法

我們繪製了黃金價格在NFP數據公佈後15分鐘、1小時和4小時內的反應。然後，我們將金價的反應與實際的NFP發布結果和預期結果之間的偏差進行比較。

我們使用FXStreet 經濟日曆來獲取偏差的數據，因為它為每個宏觀經濟數據的發布分配了一個偏差點，以顯示實際數據結果和市場預期之間的分歧有多大。例如，8月（2021年）的NFP數據遠遠沒有達到市場預期的75萬，偏離值為-1.49。另一方面，2月（2021年）的NFP數據為53.6萬，而市場預期為18.2萬，這是一個積極的意外，該特定發布的偏差為1.76。好於預期的NFP數據被認為是對美元有利的發展，反之亦然。

最後，我們計算了相關係數（r），以弄清在哪個時間段黃金與NFP的驚喜有最強的關聯性。當r接近-1時，表明存在明顯的負相關，而當r向1移動時，則確定存在明顯的正相關。由於黃金被定義為黃金/美元，一個樂觀的NFP數據應該導致其走低並指向一個負相關。

結果

在過去的33次發布中，有12次負面和21次正面的NFP意外，不包括2021年3月和2023年3月的數據。平均而言，令人失望的數據偏差為-0.86，強勁的數據偏差為1.36。發布後15分鐘，如果NFP數據沒有達到市場共識，黃金平均上漲3.97美元。反之，在積極的意外情況下，黃金平均下降了4.43美元。這一發現表明，投資者的即時反應可能對強於預測的數據略顯重要。

我們為上述不同的時間框架計算的相關係數並不接近-1，因此認為是顯著的。最強的負相關關係出現在發布後15分鐘和1小時，r在-0.52左右。發布後四小時，r邊緣升高到-0.42。

有幾個因素可能會發揮作用，削弱黃金與NFP意外的反向相關性。在周五的NFP公佈後的幾個小時，投資者可能希望在倫敦定盤價前將他們的利潤入賬，導致黃金在最初的反應後扭轉方向。

更重要的是，就業報告的基本細節，如以平均時薪衡量的工資通脹，以及勞動力參與率，可能會對市場反應產生影響。美國聯邦儲備委員會(Fed)堅持其依賴數據的做法，總的NFP數據，加上這些其他數據，可能會推動市場對Fed下一步政策行動的定價。