美國8月非農就業數據前瞻:分析黃金價格對非農就業數據意外的反應

美國8月份非農就業人數預計將增加17萬人。
樂觀的就業報告可能會比令人失望的就業報告對黃金的影響略強。
在非農就業數據發布後的第四個小時，金價與非農就業數據出人意料的負相關性略有減弱。

從歷史上看，美國就業報告對黃金估值的影響有多大?在這篇文章中，我們展示了一項研究的結果，我們分析了黃金兌美元對之前35個非農就業數據的反應*。

在美國勞工統計局(BLS)準備於9月1日週五發布8月份就業報告之際，我們提出我們的調查結果。在7月非農就業人數低於預期，只增加18.7萬人後，預計8月將增加17萬人。

*我們省略了在4月的第一個星期五發布的2021年3月和2023年3月的NFP數據，因為複活節星期五期間缺乏波動。

方法

我們在非農就業數據發布後的15分鐘、1小時和4小時間隔繪製了金價對非農就業數據的反應。然後，我們比較了黃金價格對NFP實際發布結果與預期結果偏差的反應。

我們使用FXStreet經濟日曆來獲取偏差數據，因為它為每個宏觀經濟數據發布分配了一個偏差點，以顯示實際數據和市場共識之間的差異有多大。例如，8月(2021年)NFP數據與市場預期的75萬相差甚遠，偏差為-1.49。另一方面，2月份(2021年)的非農就業數據為536,000，而市場預期為182,000，這是一個積極的意外，該特定發布的偏差為1.76。好於預期的非農就業數據被視為利好美元，反之亦然。

最後，我們計算了相關係數(r)，以找出黃金在哪個時間框架與NFP意外具有最強的相關性。當r趨近於-1時，表示存在顯著的負相關，當r趨近於1時，表示存在顯著的正相關。由於黃金被定義為黃金兌美元，樂觀的非農就業數據應該會導致金價小幅下跌，並指向負相關。

結果

在之前的35次發布中，不包括2021年3月和2023年3月的數據，NFP有14次負面意外和21次正面意外。平均而言，令人失望的數據偏差為-0.76，強勁的數據偏差為1.36。數據發布15分鐘後，如果非農就業數據低於市場預期，金價平均上漲3.84美元。另一方面，由於意外的利好消息，金價平均下跌4.43美元。這一發現表明，投資者對強於預期的數據的直接反應可能會稍微更強烈一些。

我們為上面提到的不同時間框架計算的相關係數不夠接近-1，不能被認為是顯著的。最強烈的負相關性出現在數據發布後15分鐘和1小時，r在-0.53左右。數據發布四小時後，r上升至-0.43。

有幾個因素可能正在發揮作用，削弱黃金與非農就業數據意外的負相關關係。週五非農就業數據公佈幾個小時後，投資者可能會將獲利押注倫敦定盤價，導致金價在最初的反應後逆轉走勢。

更重要的是，就業報告的基本細節，如以平均時薪衡量的工資通脹和勞動力參與率，可能會對市場反應產生影響。美國聯邦儲備委員會(美聯儲)堅持其依賴數據的方法，而總的非農就業數據，加上這些其他數據，可能會推動市場對美聯儲下一步政策行動的定價。