美國核心PCE通脹率預覽：美聯儲首選物價指數預計在10月份放緩

• 10月份核心個人消費支出價格指數月環比將上升 0.2%，年同比將上升 3.5%。
• 美聯儲近期的評論鞏固了明年鴿派中樞的賭註。
• PCE 通脹持續降溫可能會加劇美元的痛苦。

核心個人消費支出（PCE）價格指數是美國聯邦儲備委員會（美聯儲）首選的通脹指標，將由美國經濟分析局（BEA）於格林威治時間周四 13:30 公布。

美聯儲首選的 PCE 通脹報告有何看點？

核心 PCE 價格指數（不包括食品和能源）被認為對美聯儲的定位更具影響力。10 月份核心 PCE 價格指數月率增長 0.2%，而 9 月份為增長 0.3%；年率增長 3.5%，低於 9 月份的 3.9%。

10 月份的總體 PCE 物價指數月率將上升 0.1%，年率將在 9 月份錄得 3.4% 的增長後加快 3.0%。

與此同時，美國經濟管理局（BEA）周三公布的第二次預估數據顯示，美國第三季度實際國內生產總值（GDP）年率增長5.2%。GDP數據較初值4.9%大幅上修。其他細節顯示，第三季度 PCE 通脹率季率從初值的 2.9% 下修至 2.8%，而第三季度核心 PCE 通脹率從速報的 2.4% 下修至 2.3%。

在美國 PCE 通脹攤牌之前，市場認為美聯儲最早可能在 3 月份開始降息的概率約為 49%。根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的美聯儲觀察工具（FedWatch Tool），與周二的 21.5%相比，這一概率大幅上升。明年的降息幅度也在 100 個基點左右。

眾所周知的鷹派人物、美聯儲理事克裏斯托弗-沃勒（Christopher Waller）最近發表的鴿派言論標誌著美聯儲政策的中樞轉向，並增強了美聯儲明年降息的押註，給美元和美國國債收益率帶來了災難。

沃勒在周二的講話中說："我越來越相信，目前的政策已經做好了放緩經濟和使通脹率回到 2% 的準備。"他補充說，如果通脹率持續下降，"再持續幾個月......三個月、四個月、五個月......我們可能會因為通脹率下降而開始降低政策利率"。芝加哥聯儲主席古爾斯比（Austan Goolsbee）周二對長期維持過高的利率表示擔憂。

這些鴿派評論與美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾本月早些時候在國際貨幣基金組織（IMF）活動上發表的鷹派言論形成鮮明對比。鮑威爾表示，美聯儲 "致力於實現一種限製性足夠強的貨幣政策立場，以便隨著時間的推移將通脹率降至2%；我們沒有信心我們已經實現了這樣一種立場，"他補充說，"如果進一步收緊政策變得合適，我們將毫不猶豫地這樣做。"

布朗兄弟哈裏曼(BBH)分析師對即將公布的 PCE 通脹數據進行了預測：

"數據亮點將是周四公布的 10 月份 PCE 數據。 總體 PCE 年率預計為 3.1%，9 月份為 3.4%；核心 PCE 年率預計為 3.5%，9 月份為 3.7%。 如果是這樣的話，總體 PCE 將是 2021 年 3 月以來的最低值，但仍遠高於美聯儲 2% 的目標。值得註意的是，克利夫蘭聯儲的Nowcast模型認為，總體PCE年率為3.09%，核心PCE年率為3.55%"。

PCE 通脹報告何時公布？

PCE 通脹數據定於北京時間 13:30 公布。月度核心 PCE 物價指數指標是美聯儲最青睞的通脹讀數，因為它不會受到基數效應的扭曲，並能通過剔除波動性項目清晰地反映基本通脹情況。因此，投資者密切關註每月的核心 PCE 數據。如果月度 PCE 通脹增幅大於預期，則可能促使投資者下調美聯儲明年的降息預期，從而將美元兌主要貨幣從多個月的低谷中拉起。即使核心 PCE 物價指數與預期相符，美元仍會獲得一些支撐。

相反，美國月度 PCE 通脹數據疲軟可能會加劇美元的痛苦。盡管 PCE 通脹是一個滯後指標，但它仍可能增加美聯儲的鴿派中樞押註。不過，預計市場對 PCE 數據的反應有限，因為在美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾周五發表講話之前，交易商不會對美元下新的方向性賭註。

鮑威爾將參加在亞特蘭大斯貝爾曼學院（Spelman College）舉行的題為 "經濟流動之路"（Navigating Pathways to Economic Mobility）的爐邊談話。這將是他最後一次公開露面，因為在 12 月 12-13 日的政策會議之前，美聯儲將於周六進入 "封鎖期"。

FXStreet分析師 Dhwani Mehta 簡要介紹了歐元/美元的技術前景："歐元/美元六日連漲，接近三個月來的最佳水平 1.1000 以上，此前美元呈持續下跌趨勢。日線圖上的相對強弱指數（RSI）已從 70 水平上方回落，表明該貨幣對還有更多上行空間。20日簡單移動平均線（SMA）和200日SMA看漲交叉正在形成，使歐元/美元的看漲傾向保持不變。

Dhwani 還概述了短期內交易歐元/美元的重要技術水平："上行方面，10 月份高點 1.1065 被視為初步障礙。如果歐元買方設法在後者上方找到強有力的立足點，則下一個阻力位在 1.1100 整數關口和 7 月 27 日高點 1.1150。如果歐元/美元未能突破 1.1065，則不排除向周二低點 1.0934 回落的可能。再往下，1.0900 心理關口可能會發揮作用。

經濟指標

美國核心個人消費支出 - 價格指數（月率）
核心個人消費支出（PCE）由美國經濟分析局按月發布，衡量美國消費者購買的商品和服務的價格變化。PCE 價格指數也是美聯儲（Fed）首選的通脹指標。核心讀數剔除了所謂波動較大的食品和能源部分，以便更準確地衡量價格壓力。一般來說，讀數高則美元（USD）看漲，讀數低則美元（USD）看跌。

更多信息
下次發布 11/30/2023 13:30:00 GMT

發布頻率 每月一次

來源：美國經濟分析局 美國經濟分析局 

為何對交易者重要

在發布 GDP 報告後，美國經濟分析局會同時發布個人消費支出 (PCE) 價格指數數據以及個人支出和個人收入的月度變化。FOMC 決策者使用年度核心 PCE 價格指數作為衡量通貨膨脹的主要指標，該指數不包括波動較大的食品和能源價格。如果數據強於預期，將暗示美聯儲的前瞻性指導可能轉向鷹派，反之亦然，這將有助於美元跑贏對手。

通貨膨脹常見問題

什麽是通貨膨脹？
通貨膨脹衡量的是具有代表性的一籃子商品和服務價格的上漲。總體通脹率通常以月同比（MoM）和年同比（YoY）的百分比變化來表示。核心通脹率不包括食品和燃料等波動較大的因素，這些因素會因地緣政治和季節性因素而波動。核心通脹率是經濟學家關註的數字，也是中央銀行的目標水平，中央銀行的任務是將通脹率保持在可控水平，通常在 2% 左右。

什麽是消費者價格指數（CPI）？
消費者價格指數 (CPI) 衡量一籃子商品和服務在一段時間內的價格變化。它通常以月同比（MoM）和年同比（YoY）的百分比變化來表示。核心 CPI 是中央銀行的目標數字，因為它不包括波動較大的食品和燃料投入。當核心 CPI 升至 2% 以上時，通常會導致利率上升，反之亦然。由於較高的利率對貨幣是有利的，較高的通脹率通常會導致貨幣走強。當通脹率下降時，情況則恰恰相反。

通貨膨脹對外匯有何影響？
雖然這似乎有違直覺，但一國的高通脹會推高其貨幣價值，反之亦然。這是因為中央銀行通常會提高利率以應對較高的通貨膨脹，從而吸引更多的全球資本流入，這些資本來自尋找有利可圖的資金存放地的投資者。

通脹如何影響黃金價格？
以前，黃金是投資者在高通脹時期轉而購買的資產，因為它可以保值。雖然在市場劇烈動蕩時期，投資者仍會因黃金的避險屬性而購買黃金，但大多數情況下並非如此。這是因為在高通脹時，各國央行會提高利率來應對通脹。
較高的利率對黃金來說是負面的，因為相對於生息資產或將資金存入現金存款賬戶，持有黃金的機會成本會增加。反之，較低的通貨膨脹率往往對黃金有利，因為它會降低利率，使黃金成為更可行的投資選擇。