美國和英國對也門胡塞武裝發動空襲 - 丹斯克銀行

今日焦點

在美國和英國對也門胡塞叛軍目標發動空襲後(見下文)，地緣政治將成為首要議題。

今天，在英國，我們得到了11月份的月度GDP估計值。看看它是否反映了PMI顯示的積極勢頭將是有趣的。過去幾個月，PMI一直徘徊在擴張區域。

美國12月份生產者物價指數也將於今日發布。昨日，整體和核心CPI均上漲0.3%，市場將其視為鷹派訊號，但整體影響不大。

在瑞典，我們將獲得12月份的房價統計數據(CET 06.00)，瑞典央行副行長艾諾·邦吉(Aino Bunge)將出席由Kommunalekonomernas fr ening(KEF)組織的Ekonomichefsdagarna會議，討論經濟形勢和當前的貨幣政策。

週末我們將目光投向亞洲，因為台灣週六將選出新總統和議會。在台灣，選舉前10天不允許進行民意調查，但最近的調查顯示，民進黨的賴昌星和國民黨的ih之間的差距非常小。賴以36%的支持率領先，侯以31%的支持率領先。民進黨目前執政，賴的勝利對傾向獨立的立場意味著更多，而侯的勝利可能會緩解緊張局勢，因為國民黨通常對北京採取不那麼對抗的立場，儘管仍然不贊成統一。此外，如果賴獲勝，他的授權將弱於現任總統蔡英文，後者在2020年獲得近60%的選票，民進黨可能會失去台灣議會的多數席位。

最後，歐洲時間週一早盤，預計中國將下調政策利率(1年期中期貸款利率)10個基點，從2.5%降至2.4%。

經濟與市場新聞

隔夜之間發生了什麼事:地緣政治。隨著美國和英國對也門胡塞武裝發動空襲，油價隔夜飆升，標誌著紅海周圍本已緊張的局勢顯著升級。根據美國官員的說法，此舉是對最近胡塞襲擊該地區國際航運的回應，在過去兩個月裡，迄今已發生27起攻擊事件。這大大減少了通過蘇伊士運河的貨櫃數量，這些貨櫃轉而選擇繞著非洲遠航。截至今天上午，布蘭特原油上漲1.9%，至78.9美元/桶。昨日，伊朗在阿曼海岸扣押了一艘油輪。

中國:12月份整體CPI年減0.3%，略低於普遍預期的-0.4%。這是連續第三個月整體CPI出現通貨緊縮，但主要是由食品價格下降(下降3.7%)推動的。核心通膨率(不包括食品和能源)持平於0.6%，因此我們仍然沒有看到大範圍的通貨緊縮。較低的食品價格實際上對消費者有利，因為它降低了生活成本，從而提高了購買力。中國貿易數據也優於預期，顯示出口年增0.5%，至2.3%(普遍預期為年增1.5%)。由於出口價格下降，這相當於實際價格上漲了8%左右。它強調了a)出口疲軟對中國經濟的逆風正在消退，b)全球製造業衰退正在緩解。進口較去年同期從-0.6%上升至0.2%(普遍預期為-0.5%)。

日本央行:隔夜，有報告指出，日本央行(Bank of Japan)將在1月22日至23日的會議上下調2024財年(從4月開始)的通膨和成長預測。然而，我們強調，更遠的預測是重要的，沒有變化的報告。官員們繼續預計通貨膨脹在短暫放緩後會重新加速。因此，我們不認為這是一個遊戲規則的改變，儘管它突顯出日本央行很可能在1月的會議上保持不變。我們預計日本央行將於2024年4月退出負利率政策。

昨天發生了什麼事:美國CPI:今天最值得期待的消息是美國12月CPI的發布。兩者都略有上升，標題印刷為0.3% m/m(缺點。0.2%)和0.31% m/m(缺點。0.3%).由於市場緩和了對3月份降息的預期，美元和10年期美國公債殖利率在發佈時均上漲，但當天的走勢或多或少發生了逆轉，歐元兌美元小幅下跌，殖利率持平。我們從克里夫蘭的梅斯特那裡得到了鷹派的信號，他說3月削減還為時過早。總的來說，市場仍預計今年將有6次降息，我們認為這過於樂觀，相反，預計將有4次降息，第一次在3月。另請參閱12月、1月12日的《全球通膨觀察-分化訊號》,了解全球最新通膨趨勢的概述。

能源市場:歐洲天然氣價格在昨天的交易下跌了0.5%。在冬季溫和開始後，過去一周的冰凍期對歐洲天然氣供應是一個考驗，看起來已經過去了。截至週一，歐盟的天然氣儲備仍有83%是滿的，這讓人們相信，天然氣短缺不太可能成為未來的大問題。

瑞典央行:最後，瑞典央行的佩爾·揚鬆在一次演講中表示，通膨壓力已經下降，他相信利率已經見頂。他還暗示，SEK仍在瑞典央行的關注範圍內，並表示：「但匯率可能會迅速波動...]它們反過來會影響通膨前景」。

股票:股票週四保持堅挺，儘管投資者有幾個理由拋售:通膨有點太熱，就業數據有點太強，美聯儲講話偏鷹派。然而，標準普爾500僅下降了-0.1%，VIX甚至略有下降。有限的股權影響很有意思，而且非常正面。短期定位和情緒並不像人們想像的那樣緊張。話雖如此，投資人並不高興。防禦類股表現出色，公用事業和房地產等收益敏感股是當天的輸家。北歐的輪動故事也是如此，Genmab或EQT等高市盈率股票遭到拋售，投資者湧入嘉士伯(Carlsberg)和康樂保(Coloplast)等防禦性股票，漲幅+4%。在又一輪通膨數據下降後，日本股市今天上午繼續上漲。今早歐洲期貨價格上漲，美國期貨價格下跌。

固定收益:昨天的關鍵亮點，美國消費者物價指數，產生了拉鋸式的市場反應。儘管最初由於印刷情況好於預期而推高了收益率，但2y UST上漲了5個基點，但很快就出現了逆轉。當天收盤時，歐洲債券殖利率幾乎維持在10%不變。隨著10年期基準公債(2034年2月)的變化，義大利與德國的息差目前為157個基點。曲線從前端變陡，使今年的降息幅度增加了2個基點，至141個基點。然而，在頭條新聞暗示歐洲央行的武契奇表示一旦降息開始，不能排除降息50個基點的可能性後，市場盤中略有上漲。不過，從細節來看，他說，在他看來，在理想世界中，他們以25個基點的步伐前進，而媒體標題並沒有反映這一點。昨天下午，聯準會的梅斯特表示，3月降息可能為時過早。昨天公佈的30年期210億UST公債殖利率為4.229%後，30年期公債殖利率反彈了5個基點。今晚，澳洲和瑞典將接受DBRS的審查。

外匯:昨天外匯市場又是一個平靜的時段。消費物價指數引發的美元反彈是短暫的，歐元兌美元維持在1.09-1.10的範圍內。瑞典克朗的交易略有倒退，歐元/瑞典克朗升至11.25水平上方，這有助於將挪威克朗/瑞典克朗拉回到更接近平價的水平，而挪威克朗保持不變。最近的日圓拋售昨日有所緩解，美元/日圓匯率現略高於145，但仍比新年時高出4位數以上。