美國經濟數據好壞參半宏觀經濟前景維持不確定，市場方向不明

繼美國公佈一系列不確定的經濟數據後，股市和債市上週末失去方向處在徘徊，金融市場方向不明朗。

對於那些尋求明確宏觀經濟前景的人來說，目前情況仍然撲朔迷離。雖然有一個合理的觀點認為美國勞動市場實際上已經正常化，但不確定因素仍然存在，市場的特徵是持續擔憂不確定的宏觀經濟前景，經濟衰退可能會到來，也可能永遠不會到來。這暗示著年內市場可能會出現動盪。

股市上週面臨挑戰，因為市場有關2024年初降息的預期與降息可能要過一段時間的現實發生了衝突。從某種程度上說，僅從上週五公佈的非農就業數據來看，降息仍有可能過一段時間才會發生。

標準普爾500指數上週下跌1.5%，科技和非必需消費品板塊領跌。

 12月聯準會政策審議會議紀要公佈後，這場鬥爭愈演愈烈。會議紀錄重申，儘管年內聯準會有可能降息，但聯準會將等到有信心採取此類行動時再降息。與會者強調，通貨膨脹朝著委員會的目標持續下降之前，政策需要維持限制性政策。

美國12月非農業就業報告顯示，就業人數增加21.6萬，優於預期，略低於過去12個月22.5萬個的平均水準。薪資持續維持強勁表現，月率0.4%，在過去3個月和12個月期間維持4%以上的成長。這些因素並不支持聯準會近期降息的前景。

但讓鴿派多頭感到些許寬慰的是，12月美國服務業供應管理協會(ISM)指數大幅降至50.6，徘徊在擴張區間上方，就業分項指數降至43.3，為2020年7月以來的最低水準。

隨著通膨回落和市場維持聯準會將降息的普遍預期，這對股市多頭來說通常是一個很好的組合因素。然而，挑戰在於2024年出現的股市上漲阻力比前一年更高。

在通膨持續下行的情況下，聯準會降息計畫將在本週受到美國通膨和生產者物價指數的考驗。

好消息是，美國潛在的價格壓力可能在12月繼續消退，支持聯準會(Federal Reserve)對通膨維持樂觀的看法。

最新的媒體調查顯示，經濟學家認為剔除食品和燃料的消費者物價指數(cpi)更能反映潛在通膨，預計12月核心通膨年率將達到3.8%，這將是自2021年5月以來的最小年度漲幅，支持聯準會在遏制通膨方面取得的進展。

從理論上講，這應該會支撐風險資產，並打壓一些看漲美元的人士。