美國通脹疲軟改善了市場人氣 - 丹斯克銀行

今日市場推動者

今天輪到英格蘭銀行設定利率了，我們期待在5月4日跟隨美聯儲的腳步最後加息25個基點，參見英格蘭銀行預覽- 25個基點，並為市場暫停做好準備。

在數據方面，我們只有美國首次申請失業救濟人數和美國PPI的二級數據。

在北歐，挪威政府提出了2023年的修訂預算，見下文。

60秒概述

市場:昨天美國的通脹數據略低於預期，這導緻美國國債收益率下降，並改善了相當脆弱的風險情緒。整體通脹率為4.9%，而核心通脹率為5.5%。按月計算，整體通脹率和核心通脹率均為0.4%。細節數據偏軟，尤其是重要的服務業除住房外顯示出潛在價格壓力緩解的跡象，這對美聯儲來說是個好消息。疲軟的CPI數據導緻美國國債收益率下降，尤其是在前段時間。目前看來，美聯儲的暫停似乎已經得到鞏固，債券市場預計美聯儲將在今年下半年降息0.25個百分點。在通脹數據疲軟的背景下，美國股市普遍上漲，儘管這種改善相對有限，因為與實體經濟聯繫最密切的周期性股票普遍走低。對美國國債收益率特別敏感的以科技股為主的納斯達克指數上漲1%。在其他地方，美元普遍走弱，而石油和黃金小幅下跌。今天上午，亞洲股市普遍漲跌互現。中國4月份的通脹數據低於預期，年率為0.1%(市場普遍預期為0.4%)，這是自2021年初以來的最低水平，這提高了人們對中國很快會降息的預期。

石油:上週油價暴跌，美國加速拋售戰略儲備。美國在一周內拋售了近300萬美元黃金，這是自去年12月以來最大的單週拋售外匯儲備。在負面風險情緒的幫助下，美國似乎已經成功地抵消了歐佩克+減產對油價的積極影響，歐佩克+減產將於5月生效。

股市:強勁的通脹數據不足以提振市場。在區間交易中，標準普爾500指數收盤上漲0.2%，納斯達克指數收盤上漲1.1%。這不是一場全面的風險交易，而是一場價值vs增長的輪換。對利率敏感的科技股和房地產股表現優異，而銀行、能源和工業板塊表現不佳。美國股市的表現也優於歐洲股市，歐洲股市當天走低。科技和房地產在這裡也表現出色，儘管北歐房地產仍然非常不穩定。 SBB繼續拋售(上週下跌45%)，同時許多其他股票也出現反彈(上漲5%)。

固定收益:美國CPI數據導致收益率小幅走低，同時通脹數據與預期相符，這支持了美聯儲不會進一步加息的觀點。市場預期明年加息的可能性僅為1個基點。德國國債收益率收低6個基點，至2.29%，5-10年期國債收益率領跌。

外匯:昨天，在美國CPI數據相對疲軟的背景下，歐元兌美元最初向1.10走強，但隨後穩定在1.10關口以下。相反，由於通脹意外上升，歐元兌挪威克朗走低。今天的關鍵事件將是英國央行在歐洲中部時間13點召開的貨幣政策會議，我們預計英國央行將加息25個基點。在我們的基本情況下，我們預計歐元/英鎊在數據發布後的反應將相當溫和，但在新聞發布會上因鴿派言論而小幅走高。

信貸:CDS指數昨日小幅收緊，ITraxx Main收於87基點 (-1基點)， Xover收於454基點 (-5基點)。與此同時，一級市場的活動繼續加速，Abanca和Islandsbanki發行了短期優先債券，而在擔保債券方面，德意志銀行(Deutsche Bank)自2月份以來首次重新啟動10年期債券，這吸引了人們的注意，受益於歐元掉期曲線的反轉。

北歐宏觀

挪威政府今天公佈了2023年的修訂預算。有跡象表明，(名義)支出將上調，以彌補去年10月工資和物價漲幅高於預期的影響。這應該不會影響預算對經濟的影響(預算指標)，因此對貨幣政策是中性的。然而，這將增加石油調整後的赤字，這單獨指向挪威央行未來代表石油基金賣出更少貨幣的方向。