美國消費物價指數週 - 丹斯克銀行

今天的市場推動者

今天沒有重大數據發布計劃。

本週最重要的數據可能是週二公佈的10月份美國消費者物價指數(CPI )，由於汽車工人罷工以及與醫療保險費相關的技術因素可能產生的影響，該數據在本月具有額外的不確定性。同樣值得關注的是，在非常強勁的9月數據公佈後，美國將於週四公佈零售銷售數據。本週還有一場期待已久的習-拜登會議，以及一系列中國數據和中國可能的降息，以及英國就業和通膨報告。

60秒概述

市場焦點與隔夜:在今年秋季的一系列周中，隨著新經濟數據的發布，市場敘事發生了巨大變化，但就市場交易的新全球宏觀信息而言，上週相當平靜。本週最初的特點是全球收益率下降，但在上週末，我們確實看到固定收益產品的反彈略有逆轉，收益率回升。首先，包括董事長鮑威爾在內的聯準會董事會成員發表了一些鷹派言論，止住了跌勢。隨後，週五發布的密西根大學通膨預期顯示，1年期通膨預期從4.2%意外升至4.4%(預期為4.0%)，但更重要的是，5-10年期通膨預期也從3.0%升至3.2%(預期為3.0%)。這兩個驅動因素都推高了美元利率，從而拉平了曲線。我們仍然認為，聯準會政策利率已經見頂，不認為12月會升息。此外，我們仍然認為聯準會最快將於3月首次降息。

隔夜市場相當平靜，儘管沒有什麼新的訊息，儘管週五美國股市尾盤有所反彈，但市場情緒略有惡化。數據方面，日本生產者價格略低於預期。除此之外，市場關注的不僅是本週的美國消費者物價指數(CPI)和中美關係，還有中東地緣政治緊張局勢似乎有所緩和也引起了人們的關注。

石油:未來幾週，作為全球商業週期的風向標，石油市場可能值得關注。儘管中東危機嚴重，沙烏地阿拉伯堅持單方面減產，美元走軟，但油價上週跌至7月以來的最低點。如果石油市場不扭轉最近的損失，在全球經濟成長放緩的背景下，全球石油需求可能會惡化。

挪威通膨驚喜:上週五，挪威10月的核心通膨率大大出乎市場意料。以年度計算，核心通膨率升至6.0%(預期為5.6%)，而(經季節性調整的)3個月價格增長率從2.9%升至4.9%。細節顯示，有點令人驚訝的是，食品價格出現了大幅反彈。家具/家庭設備、機票和飯店/餐廳服務的價格也比預期上漲得多，因此上漲的範圍相當廣泛。就前幾個月的訊號而言，這一消息是一個遊戲規則的改變，否則這些訊號將顯示反通膨趨勢。雖然挪威通膨數據的波動性是出了名的，但10月份數據的意外上升確實挑戰了我們的說法，即潛在通膨顯然正在下降。鑑於挪威央行在11月3日貨幣政策會議上的言論，這大大增加了12月升息25個基點的可能性——儘管我們並不認為這是板上釘釘的事。事實上，如果我們對11月CPI資料和成長前景(GDP、地區網路等)大幅下調的預期是正確的話。 )我們預計，市場將質疑挪威最終升息的前景。

股市:全球股市週五走高，美國市場尾盤反彈，確保了股市又一個積極的一周。上週連續5天上漲的周期股領漲，漲幅超過防禦股近3%。值得注意的是，小型股在最近的反彈中被排除在外，因為投資者認為與大型股相比，對衰退的擔憂對小型股來說更大。能源週五小幅反彈，但這並不能改變上週表現低於科技股近8%的事實。週五美國股市:道瓊斯上漲1.2%，標準普爾500上漲1.6%，那斯達克上漲2.1%，羅素2000指數上漲1.1%。亞洲市場今天早上大多走低，台灣是亮點。歐洲期貨持平，而美國期貨略有下跌。

固定收益:歐洲利率週五主要在5y+區間橫盤交易，而短期利率下跌了2-4個基點，原因是歐洲央行行長拉加德表示，鑑於美元曲線的溢出效應，未來幾個季度不會降息。

外匯:上週，外匯市場的特徵是澳幣、紐幣和ZAR等商品貨幣下跌。雖然挪威克朗最初一周表現不佳，但挪威通膨卻在周五意外給了挪威克朗一些支撐，使歐元/挪威克朗重返11.90關口下方。上週大部分時間，歐元兌美元維持區間震盪，儘管短期美元收益率的最終上升確實導致歐元兌美元在周五跌破1.07。歐元/SEK保持在11.65附近，而歐元/英鎊回到0.8750附近。

信用:週五是公司債市場平靜的一天，沒有重大消息。 iTraxx主鏈在76bp處寬1bp，而iTraxx交叉鏈在412bp處寬4bp。

北歐宏觀

瑞典唯一發生的事情是，在11月22日利率決定的管制期開始之前，副行長艾諾·邦吉(Aino Bunge)將發表瑞典央行執行董事會的最後一次演講。