美聯儲加息速度放緩和風險偏好回歸將引髮美元明年下跌—加拿大國家銀行

加拿大國家銀行(National bank of Canada)分析師認為經歷2018年的大漲之後，美元指數將回調，美聯儲加息速度放緩以及風險偏好回歸將打壓美元，預計美元將持續性走弱，美國和主要國家之間的貿易衝突將緩和。

美元貿易加權指數差點突破了2002年1月創下的歷史高點。雖然美國經濟表現好於其他經合組織成員國，貨幣政策出現背離點燃美元升勢，但這並不能完全解釋美元的飆升。美元貿易加權指數比2007年高出20%以上，儘管美國的收益率優勢與11年前相似。

金融市場風險規避的回歸顯然幫助了美元,尤其是最近幾個月。但是，由於美元今年的表現優於其他的“避險貨幣”，如日元和瑞士法郎，所以肯定有其他因素在起作用。這裡我們考慮的是投機者，他們持有的美元“非商業性”淨多頭倉位達到了一年半以來的最高水平。換言之，雖然美元現在飛漲，但不要排除在2019年出現大幅回調的可能性，因為淨多頭倉位反轉加劇了這種回調。什麼會引發這種逆轉？全球金融市場對風險偏好的回歸將會引髮美元回調。另一個可能的觸發因素是當前鷹派美聯儲的立場改變。

我們懷疑美聯儲的基金利率和美元將很快觸及頂部。