美聯儲暫停加息和歐洲央行加息會影響未來嗎? - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，美聯儲暫停加息和歐洲央行加息會影響未來嗎?以下是該報告的主要內容。

市場

美國4月份CPI數據是昨日全球交易的關鍵焦點。然而，就像最近經常出現的情況一樣，市場的反應至少同樣受到占主導地位的市場偏見的影響，而不是數據。整體通脹率和核心通脹率分別為0.4%月率/月率-4.9%年率和0.4%月率/月率-5.5%年率，通脹的緩和可以忽略不計。剔除能源和住房的核心服務業指數回落至0.1%，被視為未來核心通脹下降的指標。能源和商品價格上漲所佔比重較小。無論對細節的評估如何，市場(在我們看來為時過早)都認為這份報告支持了這樣一種觀點，即美聯儲暫停可能會在緊縮週期結束時演變，甚至導致下半年降息，儘管美聯儲理事們仍然不認為這種情況會發生。美國國債收益率下跌11.2至4.2個基點。在350億美元的10年期債券拍賣中，債券漲勢甚至加速，但在拍賣後勢頭減弱(獲得3.448%對3.439%的WI，接近2.45的平均買入價)。德國國債收益率在一定程度上追隨美國國債收益率的下跌，但沒有明顯的曲線變動(整個曲線下跌約6個基點)。該報援引市場傳言稱，歐洲央行官員開始接受一種情況，即加息可能會持續到9月份的會議。 CPI數據公佈後，股市盤中立即反彈，但價格走勢仍不穩定(歐洲斯托克50指數收跌0.38%，標準普爾500指數收漲0.45%，納斯達克指數收漲1.04%)。美元小幅下跌，但收於日內低點(美元兌美元101.48，歐元兌美元1.0982)。

日曆包括美國PPI和首次申請失業救濟人數。我們只預計這些數據會對盤中交易產生重大影響，因為市場對疲軟而非強勁的數據更為敏感。許多歐洲央行成員計劃發表講話。美國將發行210億美元的30年期國債。就目前而言，美國國債收益率的上行空間可能仍然有限。美元的前景仍不令人信服。頑固的高通脹，強勁的勞動力數據和跡象表明，英國經濟的挫折可能比先前預期的要溫和，將“迫使”英格蘭銀行將其政策利率提高25個基點至4.5%。我們預計英國央行將保持3月份聲明中有條件的指引(如果有證據表明壓力更持久，那麼將需要進一步收緊貨幣政策)。鑑於最近的數據證據，這仍應被視為一種溫和的信號。英鎊最近成功完成了追趕動作，歐元兌英鎊突破了0.8721的支撐位。我們正在關注英國央行的溝通是否會引發更中性的英鎊頭寸，甚至可能是一些獲利了結。

新聞及觀點

波蘭央行（NBP）連續八次會議將利率維持在6.75%不變。經濟活動放緩，零售銷售、工業產出、建築和裝配產出在2023年3月都出現了年度下降。不過，勞動力市場依然強勁，失業率很低。 4月份，通貨膨脹率已降至14.7%。但它仍遠高於目標，而且仍受到企業在經歷早期大宗商品和供應鏈驅動的成本上升的影響。 NBP仍然相信，當前的貨幣政策立場、外部和內部活動的減弱以及外部供應衝擊的緩解將支持持續的、漸進的反通脹進程。俄羅斯央行仍然歡迎茲羅提走強，並承諾如果茲羅提跌至不受歡迎的低水平，將乾預外匯市場。今年第一季度，歐元兌茲羅提的平均匯率約為4.7,4月中旬茲羅提開始強勢，本週早些時候一路走高至4.55。在昨天的政策會議之前，該貨幣對跌破了這一技術上的重要水平，隨後出現了大幅下跌(茲羅提上漲)。歐元兌茲羅提最終收於5.518，下一個茲羅提阻力位已經逼近4.50。

中國通貨膨脹的緩解程度超過預期。價格同比僅上漲0.1%，低於3月份的0.7%。這是兩年來的最低增速，甚至低於預期的0.3%。核心通脹率(不包括食品和能源)與3月份的0.7%持平。雖然有一些基數效應在起作用(去年4月，由於上海的封鎖引發了新的供應鏈中斷和食品儲備，通貨膨脹率飆升)，但這也表明，在去年年底零冠疫情結束後，中國經濟尚未全速前進。類似的證據也來自其他數據，包括本週早些時候的貿易數據。現在越來越多的人猜測，中國央行可能會推出額外的貨幣刺激措施。今天上午美元兌人民幣勉強獲得小幅上漲，但200日移動均線限制了波動範圍。該貨幣對目前在6.93附近交易，測試4月份的高點。