每日匯市:本週對美元來說可能又是一個不錯的一周-荷蘭國際集團

債務上限的過山車仍在繼續，但市場仍然謹慎地相信拜登和麥卡錫將在本週末達成協議。這一點，再加上美聯儲官員的鷹派暗示和會議紀要，可能促使美國利率預期再次被調高，並使美元得到更長時間的支撐。在其他地方，英國CPI將是英鎊的關鍵。

美元:美元可能找到更多的支撐

最樂觀的預期可能是在今天之前達成債務上限協議。在上週五談判部分破裂後，情況就不一樣了，但周末的和解和新的工作人員級別的會談使人們對總統喬·拜登(Joe Biden)和議長凱文·麥卡錫(Kevin McCarthy)在本週末達成協議抱有希望。

上週晚些時候，我們討論了美元是如何享受一個相當理想的因素組合的。債務上限談判取得進展，促使一些人對美國經濟增長預期進行了重新評級，加上一些美聯儲官員發表了鷹派言論，市場正轉向對近期和中期更為鷹派的預期。

然而，債務上限情緒的波動也意味著利率預期和美元的波動。上週五，債務上限談判暫時受挫，市場完全收回了6月份預期的10個基點的緊縮幅度。今天上午，聯邦基金未來利率曲線仍顯示年底前將有50個基點左右的寬鬆政策，遠低於10天前的75個基點。所有這些都表明，市場對達成協議仍持謹慎樂觀態度，但上週五的挫折可能會阻止美聯儲鷹派的言論傳遞到6月份的定價中。

拜登和麥卡錫預計今天將再次會面，有關債務上限的頭條新聞可能會推動今天的外匯走勢。今天美國日曆空無數據，在周五(4月份個人消費支出平減指數(美聯儲最喜歡的通脹指標)公佈之前，可能不會為市場提供主要推動力。美聯儲方面的活動將更值得關注。會議紀要(週三晚上公佈)將被密切關注，以尋找暫停加息的暗示，而會議紀要中的鷹派暗示可能有助於重建對6月份加息的一些預期(如果債務上限談判取得進展)，並繼續支撐美元。本週還有一些美聯儲發言人值得關注，從今天開始，包括詹姆斯·布拉德、拉斐爾·博斯蒂克和瑪麗·戴利。

總而言之，鑑於最近美元對債務上限問題的進展做出了積極的短期反應，並假設僵局最終將在本週的某個時候得到解決，我們可能會看到美元繼續受到支撐，特別是考慮到缺乏關鍵數據的發布來挑戰對美聯儲鷹派預期的重新定價。一個關鍵的風險只會以特別溫和的FOMC會議紀要的形式出現，儘管FOMC成員最近的評論指向了相反的方向。我們仍然認為美聯儲利率已經觸頂，我們的美國經濟學家預計，隨著經濟前景惡化，美聯儲將在2023年底降息至多100個基點。考慮到這一點，我們預計美元的任何反彈都將證明是不可持續的。

歐元:本週關注歐元區調查

過去一周左右，由於債務上限的消息占主導地位，歐元/美元幾乎完全受美元影響。儘管這仍將是本週的主要推動因素，但一些國內消息也可能對歐元產生影響。在數據方面，我們將關注兩項重要的調查，預計這兩項調查將顯示歐元區經濟增長信心放緩。明天將公佈pmi，週三將公佈Ifo。正如我們的經濟團隊在ZEW數據發布後討論的那樣，德國的增長前景最近顯示出一些稍微令人擔憂的跡象。

在歐洲央行方面，我們聽到行長克里斯蒂娜•拉加德(Christine Lagarde)發表了一些相當鷹派的言論，她加強了對暫停加息的反對:她將在周三再次發表講話，同一天，歐洲央行將舉行一次非政策會議(沒有聲明，沒有新聞發布會)。今天，菲利普·萊恩、路易斯·德金多斯、弗朗索瓦·維勒魯瓦和巴勃羅·埃爾南德斯·德科斯計劃發言，許多其他成員計劃在整個星期發表講話。

儘管如此，由於市場完全消化了9月前兩次加息25個基點的預期，歐洲央行發言人現在似乎不太可能大幅推高短期歐元利率。歐元-美元2年期掉期利差從5月初的-62個基點部分擴大至目前的-87個基點，完全是美聯儲鷹派重新定價的結果。進入債務上限談判期，歐元/美元的多頭倉位過度，這意味著該貨幣對很容易受到修正，但我們仍然預計，隨著市場從美元轉向歐洲貨幣，今年下半年將重建長期看漲倉位。

本週，歐元/美元的風險平衡似乎傾向於下行，因為美元可能從債務上限協議和鷹派美聯儲利率預期中獲得更多支撐。在這個階段，我們不能排除跌勢會延伸至1.0700下方的可能性，儘管投機買盤可能會在這一水平附近開始更加明顯地出現。

英鎊:所有都是關於通貨膨脹的

週三英國的通脹數據將決定英鎊的成敗。市場對緊縮的預期是19個基點，如果我們的預期是正確的，CPI數據顯示物價已經足夠冷卻，足以說服英央行在6月暫停緊縮，那麼英鎊的下行風險相當大。

我們一直認為歐元兌英鎊是受益於英鎊疲軟的最佳貨幣對。如果美元本週找到更多支撐，我們可能會看到英鎊修正的決定性加速，因為美聯儲和英國央行的觀點出現分歧，並且正在探索1.2250-1.2300區域，同時我們看到歐元兌英鎊近期有進入0.8750-0.8800區域的上行風險。

中東歐:美元仍將是主要推動力

今天，我們將看到波蘭的工業和勞動力市場數據。我們預計4月份工業產值同比下降2.5%，低於市場預期。工業仍然處於虧損狀態，到目前為止唯一的亮點是汽車行業，但當積壓的工作完成和先前的訂單執行後，預計它將開始不那麼明亮。另一方面，我們預計4月份的失業率將從5.4%降至5.3%。明天，波蘭的零售額將緊隨其後，我們估計4月份的零售額下降了8.6%，略高於市場預期。同樣定於明天舉行的還有匈牙利國家銀行的會議。我們預計央行將首次將有效利率下調100個基點至17%，開始貨幣政策逐步正常化。週三，捷克共和國將公佈消費者信心指數，週五我們將看到匈牙利的勞動力市場數據。在主權評級方面，穆迪(Moody’s)將於週五公佈對捷克共和國的評級評估。標普去年8月將美國評級展望下調至負面(Aa3)，我們預計這一次將保持不變。

在外匯方面，上週推動整個地區大幅走軟的美元，本週仍將是主要推動力。在這種環境下，捷克克朗的貝塔值最高，我們認為它的反應甚至略過了頭。除非我們看到歐元兌美元再次大幅下跌，否則歐元兌捷克克朗應該不會超過23.80，相反，全球市場的企穩應該會讓克朗回到23.70以下。匈牙利福林本周也將成為焦點。儘管最近幾週市場預期已經轉向我們的預期，但我們仍然可以預期，在明天的央行會議之後，福林會相當疲軟。然而，考慮到上週的拋售，可以假設倉位較少，378歐元/福郎應該是目前的上限。此外，我們認為，市場將利用福林的任何進一步疲軟，重新建立多頭頭寸，從大量的套利交易中獲益，儘管開始降息，但這種套利交易將持續一段時間。