美元明年仍將進一步走強 三種情形“買入”為主 - 匯豐銀行

匯豐銀行(HSBC)分析師David Bloom昨日警告稱，美元在之後的一年中將進一步走強，且大多數情形下仍以買入為主。

在匯豐銀行近期的匯市評論中，該行指出，明年美元會走出三種可能的情形，其中兩種情形，投資者將可能買入美元或僅是確認伴隨2019年的到來，美元並未在此前預期的路徑上波動。

Daivd表示，“此前未能預期準美元過去5個月看漲的走勢，普遍的共識仍堅定不移的認為美元將疲弱，認為接下來的12個月中美元將貶值約6%左右。這些共識無疑將被驗證為錯誤的，我們相信這些觀點可能再次被踐踏，美元這場攀升的走勢是不為大眾所預期到的。 ”

分析師表示，在美國經濟強勁的背景下，美聯儲與世界其他央行的利差仍將繼續扶助美元多頭的走勢，這也解釋為何美元指數在2018年一季度走低4 %之後，仍戰勝了世界其他發達經濟體的貨幣走勢。

Bloom在提及美聯儲自身對加息預期問題的時候表示，美聯儲可以繼續藐視市場的鴿派情形，並仍傳遞加息超過中性利率的信息，與點陣圖相吻合。美國的利率水平已經足夠高，可以繼續吸引資金回流，與此同時，其他G10國家央行仍將繼續掙扎於開始收緊貨幣政策的路徑上，對比美聯儲的步伐，仍將十分緩慢。

Bloom認為，在美聯儲2018年點陣圖揭曉至今，中間值也有被推高，但市場再次表達了鴿派的觀點。美國GDP增長的預期仍在上調，近期採購經理人指數的數據也不斷攀升，這些應當進一步確定當前經濟增長的步伐。而薪資增長的跟上也將成為美聯儲堅持其貨幣政策路徑的又一原因。

Bloom認為，美元當前估值並未特別充裕，投資者持有的頭寸還沒有問題，如果美聯儲繼續與其他央行之間在貨幣政策上拉開距離，那麼美元能持續再度向上攀升。

不過，就第二種可能的情形看，當然也存在很多種使得美元走低的路徑，歷史信息看，同步的全球上升伴隨市場超出美聯儲收緊預期的情形下，其他危機也將緊隨而來，又或者世界將屈服於某些風險事件，如當前的全球貿易緊張局勢。

作為全球儲備貨幣，美元在當前的危機事件下類似於避險投資，近幾個月中，美元兌澳元、美元兌紐元表現持續走高。不過儘管如此，伴隨2019年的到來，仍有很大空間使得這些風險逆轉主導明年的市場，由此看美元多頭仍有利好。

第三種可能，也就是美元可能無法獲得利好的因素，在於美聯儲或者停止了加息週期，又或者釋放終止的信號。但Bloom認為，這種情況也是三種情況中最不可能出現的一種。

他指出，如果美聯儲終止了加息週期，那麼可以說明以經濟數據看，已經表示當前的加息已經足夠。然而，這些用於確定的數據，很可能會將事態轉向更為惡劣的情形，比如，央行決定停止加息，是因為通脹或對通脹的預期已經跌至不再需要緊縮貨幣的水平，然而在這一通脹前景下，可能帶來的是對經濟前景的惡化。

但是，即便是這種情形下，將產生風險規避的方案，美元仍將看漲。美元在2018年下半年且至少至2019年年末，都將保持當前的多頭走勢。