荷蘭國際集團分析師指出，即使我們仍然預計美元將在2024年初走低，但在美聯儲出人意料地公佈了比市場定價更強硬的點陣圖之後，美元短期內的上行風險仍然很大。這可能看起來像是6月市場狀況的重啟，但這次，鷹派重新定價美國短期利率(以及美元上行)的空間變小了。
本週，第三季將接近尾聲。美元在夏季表現強勁，兌除挪威克朗外的所有十國集團貨幣均上漲。從近期前景來看，這一趨勢似乎不太可能改變。上週聯邦公開市場委員會的點陣圖預測證實，聯準會還沒有準備好宣布緊縮週期結束，而隨著2024年利率預測中位數被修正為5.1%，一種更激進的“利率將在更長時間內保持較高水平”的說法出現了。
當聯準會6月公佈的點陣圖比市場定價更強硬時，我們指出了美元的一個關鍵上行風險。除非數據開始指向經濟放緩的方向，否則市場最終將不得不與FOMC的預測保持一致。現在的情況看起來類似，但是點圖市場的價格差距縮小了。
市場預期2024年底的聯準會利率為4.67%(有效利率)，因此比目前水準寬鬆65個基點。假設2023年聯準會點陣圖的升息最終沒有實現，那麼2024年的理論中位數利率預測將降至4.85%，如果美國數據保持堅挺，則有大約20個基點的重新定價潛力。今年6月，市場點差大得多。投資者預計，到2024年底，利率將降至4.0%，而點陣圖的中位數為4.65%。
我們繼續指出，由於美國經濟活動放緩的證據可能需要更長時間才能顯現出來，美元近期將面臨更多上行風險。我們認為，它們最終會出現，並導緻美國利率出現重大的鴿派重新定價，以及美元在2024年大幅下跌。然而，美元和短期美國國債殖利率的短期上行風險並不像6月那麼明顯，當時市場定價與2024年點陣圖預期之間的差距更大。
本週在美國數據方面將是安靜的，焦點將主要集中在聯準會的演講上。預計鷹派鷹派人士尼爾·卡什卡利今晚將支持再次加息和/或反對降息的押注，而本週晚些時候，我們還將聽到美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾的講話。總的來說，聯準會講話在推動市場方面不應該像數據那樣有效，但在聯邦公開市場委員會會議結束後平靜的一周，他們可以為一些季度末的流動定下基調。美元指數短期內仍有望突破106.00。
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