美債收益率飆升，將如何影響融資成本和美聯儲加息路徑？

美國10年期國債收益率在當地時間24日盤中突破3%這一重要心理關口，隨後在全球資本市場引發連鎖反應。

美債收益率緣何走高？
美國10年期國債收益率，在當地時間24日盤中突破3%這一重要心理關口，高位錄得3.003%，這是10年期美國國債收益率自2014年1月以來首次摸高至3 %之上。

有分析指出，美國大量的新債發行計劃和原油價格持續攀升是10年期美債收益率持續上漲的主要原因。德意志銀行私人財富管理部固定收益產品交易主管波拉克認為，近期全球商品價格持續上漲、全球經濟擴張進入第9年、美聯儲很可能會在6月加息等因素共同推高了債券收益率。

摩根士丹利分析師認為，美國10年期國債收益率突破3%意味著，3.5%已不再遙遠。而牛頓投資管理公司固定收益部門主管布賴恩預計，10年期美國國債收益率的“整固點位”在3.1%至3.4%。

融資成本將進一步上升
對資本市場來說，美債收益率高企有可能推動全球資本大搬家，機構投資者可能迫於資金安全的壓力，在投資組合中將部分資金由股市轉移到債市。 《華爾街日報》稱，美國國債收益率升破3%可能會驚擾一些投資者，尤其是那些多年來一直認為低收益率為高股票估值提供了合理性的投資者。

對美國經濟來說，從政府到企業再到普通家庭，未來融資成本將進一步上升。美國州以下各級政府在發行地方市政債券時，主要以10年期美債收益率作為參考標的，未來發債成本將隨其上升，或危及基礎設施投資前景。對美國普通消費者來說，房貸利率、汽車貸款利率也將跟進上升，打破他們的收支平衡。美國居民消費開支佔國內生產總值的比重超過2/3，一旦受到影響，其後果可想而知。高盛此前在一份研報中指出，如果美國10年期國債收益率升至4.5%，美國經濟將顯著放緩，而美股可能下跌20%至25%。

不過，加拿大皇家銀行資本市場利率戰略主管克羅赫迪表示，由於美國消費者不像上次擴張期時對債務有那麼大的風險敞口，即便國債收益率突破3%，短期內也不大可能會對美國經濟產生過大影響。

美聯儲加息步伐恐加快
美國國債收益率飆升，還引發了市場關於美聯儲可能加快加息步伐的普遍擔憂。法新社報導稱，華爾街的投資者擔心，美債收益率走高，將向美聯儲釋放明顯信號，刺激後者加快加息步伐。

美國外匯策略公司董事總經理施洛斯伯格認為，美聯儲可能是現在全球主要央行中最激進的一個，正試圖在多年量化寬鬆後實現貨幣政策正常化，而市場這次終於注意到了美聯儲與全球其他一些主要央行不斷擴大的利差差​​距。