年尾市場觀察：若油價遇阻74 - 75美元漲勢將殆盡；歐元兌美元年底將突破1.10大關但上漲空間有限

美國最後一個PCE物價指數堪稱完美。核心PCE 物價指數這項聯準會(Fed)最為關注的通膨指標，率0.1%，低於預期，核心PCE 物價指數年率降至3.2%，也低於預期，核心個人消費支出6個月年減至1.9%，低於聯準會2%的通膨目標。

通常情況下，投資人不一定會為6個月的通膨放緩而歡呼，但投資人對聯準會降息愈發迫切，所有指標都很好地提出聯準會緊縮政策將結束。因此，我們為11月6個月核心個人消費支出低於聯準會2%的目標而歡呼。美國兩年期美債殖利率正準備向下測試4.30%，10年期公債殖利率也在4%的關口以下，甚至早盤一度測試3.90%，股市高興地延續了漲勢。標準普爾500指數上週收盤處在今年高點緊下方，納斯達克100指數和道瓊斯指數盤整於ATH水平附近，美元看起來很慘。美元指數目前處於夏季以來的最低水平，即將進入2月至8月的看跌趨勢。

在今年結束之前，無重要經濟數據公佈。本週經濟事件清淡，接近年尾，市場交投將會清淡。

在2023年，全球主要央行控制了通膨，通膨數據令市場意外，而且遠低於預期。請記住，我們在今年年初曾認為，中國結束疫情防治措施是通膨上升的最大風險。好吧，結果適得其反：中國經濟難以反彈，無法促成通貨膨脹，只是幫助我們其他國家擺脫了通貨膨脹。中國經濟沒有提振通膨，反而助長了通貨緊縮。

儘管歐洲和英國通貨膨脹率已經明顯回落，而且這些國家經濟萎靡不振，表明貨幣政策更寬鬆是合理的，而美國經濟仍令人不安地強勁，但美聯儲措辭要比歐洲這些國家的央行要溫和得多。上週五公佈的美國11月耐用品訂單增長5.4% !美國和歐洲經濟增長速度的差異，使得鴿派的美聯儲和鷹派的歐洲央行之間的政策更加值得質疑。是的，歐元兌美元今年年底肯定會突破1.10大關，儘管如此，歐元兌美元上行潛力可能仍然有限。

其他方面，幾乎與筆者接觸的每個投資者都在做空美元/日元，或做空歐元/日元，或做空英鎊/日元。但日圓的看漲情緒使日圓走強，日圓走強將有助於緩解日本通膨，而通膨放緩將使日本央行(BoJ)對政策正常化感到適宜。事實上，今天早盤公佈的日本央行核心通膨率下降至2.7%，降幅超過預期。太好了！因此，在沒有新消息的情況下，美元/日圓維持下行潛力，可能會達到耗盡水準140附近。

能源領域方面，石油今年的處境非常艱難。美國原油未能突破74美元的阻力位，日線圖上現構築死叉。然而，看漲油價的投資者有充分的理由推動油價進一步上漲：蘇伊士運河的緊張局勢正在加劇，中東戰爭愈演愈烈，伊朗似乎越來越多地捲入衝突，歐佩克限制產量，各國央行正準備降息。但值得關注的是，這些措施都不足以支撐多頭。如果油價未能拿下74 - 75美元的阻力位，最終將打壓油價上漲趨勢，跌破每桶70美元。如果是這樣的話，我們將有更多理由對明年全球央行推出一系列降息充滿信心。