歐盟推動2024年收緊財政政策 - 丹斯克銀行

今天的市場推動者

美國10月份耐久財訂單將為美國投資支出提供更多線索。由於明天是感恩節，每週首次申請失業救濟人數也將於今天公佈，比往常提早了一天。

在歐元區，11月份的消費者信心指數將於下午公佈。

荷蘭舉行大選選出新國會。最近的民調顯示，選舉將非常接近，沒有一個大黨的支持率超過20%，導致議會分裂。因此，一個新的聯盟很可能由至少三個甚至更多的政黨組成，並進行長期的聯盟談判。因此，重大政策變化不太可能發生，選舉可能會產生另一個專注於移民、住房、氣候問題以及與歐盟建設性接觸的溫和政府。我們將在歐洲中部時間21:00收到益普索的第一份投票後民調，並期待最大的新聞機構在午夜左右做出預測。

今天，英國財政大臣傑里米·亨特將發表秋季聲明。有人猜測，在所得稅、遺產稅和/或國民保險的其他改革中，是否會宣布減稅。隨著選舉年的到來，保守黨在民調中表現不佳，提出的措施將試圖幫助保守黨。根據11月17日的最新政治投票意向民調，保守黨的支持率為27%，而工黨以45%領先。然而，由於「迷你」預算醜聞仍歷歷在目，財政大臣將小心翼翼地納入任何不能確保和預示未來債務可持續性的內容。總的來說，我們不認為這是一個推動市場的事件，也不認為這會影響英鎊。

60秒概述

美聯儲:昨晚FOMC 11月會議紀要沒有提供市場多少新資訊。關於金融狀況，與會者指出，美國公債殖利率的變動“可能會出現波動”，任何金融狀況的收緊都必須持續，才能對貨幣政策產生影響。雖然最近大多數聯準會評論員呼籲對利率變化保持耐心，但一些與會者指出，貨幣政策保持足夠的限制性是「關鍵的」。就風險前景而言，「大多數參與者繼續認為通膨存在上行風險」。因此，聯準會的重點仍是即將公佈的數據，下一個關鍵數據是周五的採購經理人指數。迄今為止，11月初的數據喜憂參半；昨日，費城聯邦儲備銀行非製造業商業活動指數較10月溫和上升，與早些時候公佈的失業救濟和消費者情緒信號形成對比。總體而言，我們仍然認為聯準會目前可能已經完成升息。

財政政策:歐盟委員會在其歐洲學期秋季一攬子計畫中提出了對歐元區成員國2024年預算草案的意見。主要結論是，比利時、芬蘭、法國和克羅埃西亞的預算計畫草案有可能不符合理事會的建議。德國的預算計畫並不完全符合建議，德國應該盡快減少能源支持措施。歐盟的財政規則沒有很好地發揮作用，沒有一個國家因為違反規則而被罰款。因此，委員會對意見的影響可能意義不大。然而，隨著新的財政規則目前正在談判之中，明年實施力度加大的可能性加大了法國和比利時等國在2024年不得不適應更為緊縮的財政政策的風險。

降息:匈牙利央行昨天將基準利率調降75個基點至11.5%。匈牙利的通貨膨脹率是歐盟最高的，但是匈牙利的通貨膨脹率已經從第一季的25%下降到10月的9.9%。

股市:全球股市在經歷了長時間的上漲後，昨日走低。這種下降絕不是戲劇性的，也很難找出導致風險偏好略有下降的單一因素或數據點。防禦類股表現優於週期類股，小型股遭到拋售。然而，如果我們看看VIX指數，儘管股市失去了一些動力，但它昨天再次小幅下跌。看到VIX從第22位下降到第13位的速度如此之快，真是令人驚訝。毫無疑問，這導致了CTA基金的大量買入，它們在過去一個月equites的強勁運行中發揮了重要作用。從CTA基金到股票的順風和整體定位將會大大降低。美國股市昨天下跌:道瓊指數下跌0.2%，標準普爾500下跌0.2%，那斯達克下跌0.6%，羅素2000指數下跌1.3%。今天早上亞洲股市小幅上漲，而歐洲和美國的期貨市場大致保持不變。

外匯:歐元兌美元在昨天的交易中小幅下跌，昨晚FOMC發布的11月會議紀要沒有提供什麼消息。挪威外匯是本週的贏家，這完全歸功於外部投資環境，尤其是新興市場和大宗商品外匯對美元的升值。在英國央行行長貝利發表鷹派言論後，英鎊是昨天的贏家之一，但我們預計今天的秋季聲明將提供溫和的市場反應。與我們的預期一致，歐元/DKK再次跌破中間價，至7.4550左右。

信用:信用利差昨日略有擴大，iTraxx Main收於69個基點(+1個基點)，Xover收於383個基點(+2個基點)。一級市場活動依然活躍，許多交易的定價橫跨企業和金融領域。在後者中，Caixabank的100億歐元優先優先股吸引了強勁的需求，而在擔保債券中，Wuestenrot Bausparkasse的55億歐元綠色債券難以吸引足夠的需求，從而成為最新的例子，表明市場仍然充滿挑戰，尤其是對較小的發行者而言。