歐盟:資本市場分散與非資本市場聯盟的成本 - 法國巴黎銀行


在最近的一次演講中,歐洲央行行長拉加德表示,當經濟轉型的融資需求超過分散的金融市場的能力時,發展資本市場聯盟就變得至關重要。這是歐盟的起點。根據歐盟委員會的估計,為能源和數位轉型融資每年將需要超過7000億歐元。減少資本市場碎片化的一個方法是降低投資者收集資訊的成本,例如透過統一標準和法規,並在可能的情況下簡化標準和法規。這將提高投資者的風險承受能力,降低發行者的融資成本。這將是邁向急需的資本市場聯盟的重要一步。

在最近一次的重要演講中,歐洲央行行長拉加德強烈呼籲採取行動建立資本市場聯盟。面對「巨大的融資挑戰,現在是採取行動的時候了。因此,我鼓勵我們所有人勇敢起來,不要錯過這一時刻。」融資挑戰涉及能源和數位轉型方面的巨大投資需求。據歐盟委員會稱,「每年將需要超過6200億歐元的額外投資,以實現綠色交易和讓歐盟重振力量」的目標,而數位轉型(彌補歐盟在該領域的投資缺口)預計每年至少需要1250億歐元。有趣的是,拉加德將美國與19世紀的鐵路發展和相關融資需求進行了比較,後者導致了資本市場的發展,以利用國內外投資者基礎。考慮到銀行系統過於分散,無法滿足全國的投資需求,這是必要的。根據歐洲央行行長的說法,歷史告訴我們「當需要為超過分散的金融市場能力的經濟轉型提供融資時,資本市場聯盟就會出現。」

資本市場分散可能有許多原因。投資者可能更喜歡國內資產----首選棲息地----因為他們有更好的理解和更容易獲得資訊。投資者可能不太熟悉外國資產,可能會認為資訊收集的成本太高。監管方面的國際差異----例如破產法----增加了這一成本,並可能成為國際投資的障礙。上市規則的國際差異可能會降低公司利用國際資本市場的意願。

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