歐元區的硬性數據，美國的軟性數據 - 丹斯克銀行

今日焦點

今天，美國將發布12月NFIB小企業樂觀指數。市場將特別關注企業對即將到來的價格變化和勞動力市場前景的看法。

在歐元區，焦點是11月份的失業數字和德國工業生產。 10月份，歐元區失業率維持在6.5%的歷史低點。根據採購經理人指數和國家發布的信號，我們預計11月份將維持在6.5%。展望未來，由於先前疲軟的經濟活動，我們預期失業率將緩慢溫和上升。關注德國工業生產數據將會很有意思，因為德國工業的硬數據還沒有顯示經濟活動已經觸底。

波蘭國家銀行結束了為期兩天的貨幣政策會議。我們預期政策利率將維持在5.75%，與市場一致。

瑞典(SNDO)12月份的預算餘額預計為920億瑞典克朗。今年迄今，瑞典的預算盈餘約為1,200億瑞典克朗，如果12月的預測被證明是正確的，這一數字將降至280億瑞典克朗。然而，在未來兩年，SNDO預計全年都將出現赤字，因此資金需求將會增加。

最後，隔夜我們得到了日本11月份的薪資資料。薪資成長是日本央行緊縮前景的關鍵，但我們可能要等到春季薪資談判才能看到薪資大幅上漲。

經濟與市場新聞

隔夜發生的事:美國科技股本週開局良好，那斯達克指數上漲2.2%。

東京12月份的CPI通膨率大致符合預期，不包括新鮮食品的CPI年減至2.1%(從2.3%)，不包括新鮮食品和能源的CPI年減至3.5%(從3.6% )。請注意，東京CPI是將於下周公布的全國CPI數據的領先指標。日本銀行(BoJ)的難題中缺少的關鍵部分是更高的薪資成長。我們預計在春季獲得更多確鑿的證據，之後我們預期日本央行將準備好上調政策利率，使其脫離負區間，並放鬆對殖利率曲線的控制。

昨天發生的事:作為對沙烏地阿美石油公司降價的反應，油價在當天繼續下跌，布蘭特原油在昨天的交易中收於76美元/桶左右，跌幅超過3%。加上能源綜合企業普遍表現不佳，削弱了商品敏感的挪威克朗。

較高的電力、天然氣和房屋租賃價格導致瑞士12月CPI意外小幅上漲，整體通膨率較去年同期上漲1.7%。這導致歐元/瑞郎當日小幅走低。

在昨晚的演講中，聯準會的博斯蒂克和鮑曼仍然樂觀地認為，通膨將在2024年繼續降溫，但鮑曼強調，降息的方法必須是「謹慎的」。與他早先的觀點一致，Bostic呼籲在第三季度首次降息，並在2024年總共降息兩次，這與市場對今年全年降息132個基點的定價形成了鮮明對比(Danske預測:從3月開始每季降息25個基點)。作為一個積極的跡象，消費者的通膨預期在昨晚公佈的紐約聯邦儲備銀行12月份調查中繼續下降，1年預期降至3.0%(自2020年12月以來的最低水平，從3.4%)和3年期降至2.6%(2020年6月以來的最低水平，從3.0%)。

週一，美國股市強勁反彈。標普500股市上漲1.4%，那斯達克上漲2.2%，歐洲股市小漲0.4%。小型股突然重新受到青睞，羅素2000指數上漲2%。在上週的拋售之後，這主要是一個定位驅動的反彈故事。放棄尋找其他觸發因素，人們可以將收益率下降歸咎於積極的通膨消息和油價下跌。成長跑贏大盤是投資人的大主題，輪動進入FANMAG+(科技、非必需消費品與通訊)。房地產和醫療保健等收益敏感產業也表現良好。然而，銀行、原料或工業等明顯的週期性產業卻表現落後。亞洲市場今天早上大多走高，但美國期貨價格回落至負值。

固定收益:在週四美國通膨數據公佈之前，昨天全球債券殖利率有小幅下降。歐洲固定收益市場的重點是一級市場的活動。在這裡，我們繼續關注即將上市的意大利和比利時。

外匯:在本週相當平靜的開始，挪威克朗是G10地區表現最差的，歐元/挪威克朗升至11.30左右，能源綜合指數普遍表現不佳，包括油價下跌。歐元兌美元維持在1.0950附近不變，而歐元/英鎊略低於0.86的關口。