歐洲央行的謹慎有道理嗎?在美國就業報告發布前審視市場情緒 - 比利時聯合

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，歐洲央行的謹慎有道理嗎?在美國就業報告發布前審視市場情緒。以下是該報告的主要內容。

市場

昨日交易中最重要的推動力是歐洲央行的講話，而不是數據，尤其是在歐洲市場。被視為歐洲央行鷹派陣營的歐洲央行行長施納貝爾在講話中對近期經濟增長放緩給予了相當大的重視。她承認，潛在的價格壓力仍然過高，但沒有直接呼籲歐洲央行在9月14日的會議上再次加息。市場認為，這表明歐洲央行暫停加息週期的可能性正在增加。從依賴數據的角度來看，這至少與歐洲貨幣聯盟8月份的通脹數據不符。與國家數據一致，歐洲貨幣聯盟的整體通脹率為0.6%的月率和5.3%的年率(與7月份持平)高於預期。核心通脹率從5.5%降至5.3%。在這方面，歐洲央行的德金多斯也注意到了增長放緩，但他預計歐洲央行的通脹預測不會有大的變化。類似的結論是:關於是暫停還是加息的爭論是廣泛存在的。就像最近經常出現的情況一樣，市場的反應錯誤地做出了鴿派的解讀。德國國債收益率從開盤開始下跌，這一趨勢持續了整個交易日，收盤時在9.6個基點(5個基點)和5.8個基點(30個基點)之間下跌。與本週早些時候的情況相反，昨日的美國數據沒有給鴿派解讀留下任何餘地。每週申請失業救濟人數低於預期的22.8萬人。 7月消費數據強勁(0.8%)，個人消費支出平減指數符合預期(核心月率0.2%;同比增長4.2%，高於上年同期的4.1%)。芝加哥PMI預期從42.8升至48.7。收益率仍在2.3個基點(2年)至0.6個基點(10年)之間下降。在這方面，我們也密切關注油價近期的反彈(每桶87美元/桶)。這次較低的收益率並沒有真正幫助股市(標準普爾和歐洲斯托克)。較低的歐洲貨幣聯盟收益率也導致歐元兌美元逆轉了周三的反彈(從1.0923收盤於1.0843)。美元兌美元指數反彈至103.60區域。然而，美元兌日元小幅下跌(從146.24下跌至145.54)表明，主要是歐元疲軟，而不是美元動能的大幅改善。全球歐元疲軟也推動歐元兌英鎊交叉匯率進一步遠離本週早些時候測試的0.861區域。

今天上午，亞洲股市小幅上漲(日經指數+0.42%)，受中國政府出台進一步措施支持經濟增長和財新製造業PMI好於預期的支撐。

今天晚些時候，焦點是美國就業報告。美國8月份的就業增長預計將進一步放緩，從18.7萬降至17萬。失業率維持在3.5%不變。預計AHE將進一步略微放緩至0.3%的月率和4.3%的年率。我們沒有強有力的論據來偏離共識。然而，就業數據的門檻並沒有那麼高，在本週的重新定位之後，相當多的鴿派可能已經被低估了。市場認為美聯儲9月加息的可能性小於15%。因此，收益率的下行可能會得到更好的保護。在這方面也要關注美國製造業ISM。預計會有小幅改善(47.0)。我們預計該報告不會真正改變遊戲規則，但一個積極的驚喜可能會緩和最近的鴿派市場偏見。除非出現美國數據意外疲弱的情況，否則美元可能再次得到更好的保護。歐元兌美元自7月中旬以來突破下行通道頂部的嘗試被拒絕。 1.0766修正低點是首個支撐位。還要記住，美國市場週一因勞動節休市。

新聞及觀點

中國人民銀行(PBOC)宣布，從9月15日起，金融機構外匯存款準備金率將從6%下調至4%。下調外匯準備金率是本周宣布的提振經濟(和支撐人民幣)的眾多措施之一。其他措施還包括減少抵押貸款的首付款，提高與護理和教育相關的個人所得稅減免，以及降低股票交易的印花稅。今早中國財新製造業PMI出人意料地從49.2上升到51。在昨日公佈的官方PMI(從49.3升至49.7)顯示類似跡像後，民間調查進一步表明，製造業低迷可能有所緩解。今天上午人民幣試圖在昨天的基礎上繼續上漲，美元兌人民幣暫時低於7.25。但這一舉動並未持續(7.2650)。亞洲股市也在削減早盤利潤。

布倫特原油價格昨日收於8月初/桶87美元上方的年初至今高點。俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯和歐佩克+合作夥伴就進一步削減出口達成一致，細節將於下周公布。當天早些時候，美國庫存降幅大於預期，已經表明原油市場吃緊。