歐洲央行堅持按兵不動 - 丹斯克銀行

今日市場推動者

在瑞典，9月的零售數據將於歐洲中部時間8點公佈，在連續5個月成長後，我們可能會看到月率小幅下降。這是因為消費者信心在9月份略有下降(但在10月份有所回升)，瑞典貿易聯合會(Swedish Trade Federation)的電子商務指標也在9月份顯示疲軟。否則，人們的注意力將集中在瑞典央行將於歐洲中部時間9:30發布的商業調查報告上。這份報告在9月的會議紀要中被強調為瑞典央行11月會議前的一項重要投入，尤其是阿伊諾•邦吉(Aino Bunge)強調，她將在11月會議上就價格設定行為徵求意見。

繼昨天的歐洲央行會議之後，歐洲央行對專業預測者的調查將於今天公佈。

在美國，密西根大學(University of Michigan)將公佈調查結果。

在以色列軍隊襲擊加薩之後，我們將在周末繼續監測衝突的任何發展。

60秒概述

央行:正如預期的那樣，歐洲央行在昨天的會議上維持政策利率不變，並表示他們已經完成了進一步的升息。拉加德似乎肩負著不要在市場定價方面攪局的使命，她成功了，並暗示這只是盤點會議。拉加德強調了經濟前景的不確定性，並且仍然相信，如果以目前的通膨水準為基礎，將利率維持在足夠長的時間內，通膨將回到目標水準。令人驚訝的是，沒有討論如何全面結束公私合營再投資。這一結果略低於預期的鴿派水平，導致市場對歐洲央行的決定和新聞發布會的反應溫和，而美國公佈的數據支持了這一反應。市場正在為明年6月的首次全面降息定價。

日本:隔夜，從整體和核心通膨率來看，日本10月份的通膨率都意外上升。整體通膨率從年比2.8%上升至3.3%，而核心通膨率(不包括新鮮食品)從2.5%上升至2.7%。剔除新鮮食品和能源後，通膨率從9月修正後的3.9%降至3.8%。日本央行週二召開會議，我們認為可能會對殖利率曲線控制(YCC)進行進一步調整，但我們預計在明年第二季之前不會放棄負短期政策利率。我們維持看跌美元/日圓的觀點，主要是因為我們認為從目前來看，美國收益率的上行風險有限。

美國:昨天，美國第三季GDP資料出乎意料地走高，GDP預覽值季率為4.9%(共識為4.3%，第二季為2.1%)。不過，通膨的發展是正面的，核心個人消費支出通膨率略低於預期，第三季整體為2.4%(共識為2.5%)。民間消費依然強勁，實質消費規模較上季成長0.98%，其中服務業消費成長居多。在過去的基礎設施刺激措施的支持下，公共投資也持續強勁成長。私部門結構投資熱潮在強勁的上半年之後明顯降溫。儘管庫存對GDP的貢獻為1.3個百分點，但美國經濟，尤其是美國消費者的基礎仍然穩固。

股市:穩健的收益、強勁的宏觀經濟數據和略微溫和的歐洲央行的組合不足以提振股市。話雖如此，昨天的大部分下跌已經發生在未來，因此可以公平地說，我們昨天學到的對股市來說並不是真正的負面影響。我們看到了輕微的防禦性輪換，但這與獲利報告密切相關，而宏觀和貨幣政策的影響較小。美國道瓊指數下跌0.8%，標準普爾500指數下跌1.2%，那斯達克指數下跌1.8%，羅素2000指數上漲0.3%。盤後收益強勁，今天早上我們看到亞洲市場與美國和歐洲期貨一起走高。

固定收益:昨天市場的溫和反應與今年歐洲央行會議日的平均反應一致。 10年期德國公債殖利率收低3個基點，拉加德表示，PEPP再投資沒有被討論，而且低於美國個人消費支出的共識。拉加德表示，會議主要是一次評估會議，沒有即將發生變化的新政策訊號，但傳遞了一個訊息，即目前的利率水準將有助於通膨回到目標水準。從這個角度來看，今天的SPF發布不太可能成為市場的推動者。

外匯:歐元兌美元基本上沒有受到歐洲央行的決定和強於預期的美國第三季GDP成長的影響，在1.0500-1.0600的中間區間交易。美元兌日圓仍略高於潛在幹預水平，舒適地位於150上方。歐元兌英鎊小幅下跌至0.87關。歐元兌挪威克朗在11.80上方，歐元兌瑞典克朗略低於11.80。

信貸:儘管昨天歐洲央行的溝通趨於溫和，使得長期利率略有下降，但信貸市場仍然是負面的，iTraxx主要貨幣走闊2.1個基點，Xover貨幣走闊8.5個基點。這兩個指數分別擴大至89.4個基點和470.7個基點。