歐央行即將面臨信心危機,法國外貿銀行分析師Patrick Artus發布了一份對歐央行面臨複雜問題的分析報告。
歐洲央行失去信譽會帶來什麼後果?
如果我們根據長期通膨預期來衡量央行信譽,我們會發現歐洲央行的公信力自 2021 年開始一直在下降,而聯準會的公信力則保持穩定。
如果歐洲央行信譽下降,而聯準會的信譽保持穩定,我們預期
- 歐元兌美元匯率將出現貶值,歐元區資本將外流;
- 歐元區通膨將高於美國。
如果我們以長期預期通膨水準來衡量央行信譽,並將5 年期或10 年期通膨掉期作為長期預期通膨的指標,我們會發現,自2021 年初以來,歐洲央行的信譽急劇下降. .....(而)聯準會的信譽保持穩定。
如果央行失去部分信譽,我們就會預期:這一央行的貨幣將貶值,再加上資本外流......(以及)通膨水平上升,因為長期預期通膨會進一步上升。
歐元兌美元貶值確實是歐元區對國際資本的吸引力開始低於美國的結果。
美國通貨緊縮速度明顯高於歐元區,其中部分原因可歸結為兩地長期預期通膨趨勢之間存在差距。
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