疲軟的非農就業數據和鴿派的鮑威爾主席可能會重振美元空頭

4月就業報告顯示，新增就業不足，失業率上升，薪資成長依然疲軟，本週聯準會一些關鍵官員可能轉向鴿派立場。這種轉變可能會重振美元空頭，儘管美元目前可能在下周美國關鍵通膨數據公佈前盤整。

人民幣今天表現不佳令人意外，尤其是在中國採取措施應對貨幣過度疲軟，並宣布旨在提振經濟增長的更具支持性的宏觀政策計劃之後。區域情緒得到提振，但美元兌日圓走高，因為交易者認為當前的干預行動暫時消退，導致人民幣交易者今天小心翼翼地關注日圓的疲軟。

第一季的通膨和勞動市場數據有些令人不安，甚至可能具有誤導性，但當我們翻開這一頁時，最近的非農就業報告表明，美國經濟仍在走勞動力市場再平衡、薪資成長放緩和通膨降溫的道路。讓我們希望這趨勢能持續下去，不要出現任何假象。

隨著上週聯邦公開市場委員會(FOMC) 5月會議的結束，以投機波動性著稱的利率期貨市場出現了重大轉折。由於一系列積極的經濟數據的發布，此前膨脹的降息溢價(已達到近175個基點)逐漸消失。

然而，聯準會主席鮑威爾在會後記者會上的演講淡化了2024年升息的可能性。這是對市場根據這種可能性定價努力的預設否定。

儘管週四公佈的單位勞動成本最新數據可能會對美國利率構成壓力，但兩年期債券的大幅上漲表明情況並非如此。市場參與者開始意識到，如果不升息，短期債券殖利率就會開始顯得有點太強勁了。

事後看來，很明顯，市場最初的反應——預計2024年將多次降息——可能過於樂觀了。另一方面，由於只有幾個月的數據可用，只預測一次降息可能會更加悲觀。現在，當聯準會預測2024年降息三次時，有可能一直是正確的;只是市場可能是在來回走。

本周美國經濟方面似乎相當平靜，除了密西根大學(University of Michigan)的信心指數外，幾乎沒有發布宏觀經濟數據。看看消費者信心是否有進一步下降的跡像有趣。

美國人的信心似乎是謹慎和分裂的，密西根和世界大型企業聯合會的調查也反映了這種情緒。在即將到來的選舉之前，這種不確定性不太可能消散。

考慮到收益率已從年初以來的高點回落，交易員可能會密切關注債券的再融資拍賣。雖然這些拍賣代表了大量的供應事件，但值得注意的是，季度退款公告證實，在2024年剩餘時間內，債券不會增加。此外，美國國債回購計畫與聯準會縮減量化緊縮(QT)一致，提供了一個支持性的技術環境。

儘管美國出售了大量債券，但技術背景似乎是有利的。然而，在本週的拍賣中，不要低估讓步的可能性是明智的。對於那些預計拍賣會「失敗」的人來說，最好不要屏住呼吸。

至於聯準會(Federal Reserve)的官員講話，未來幾天將有一長串名單。儘管聯準會官員的溝通頻率似乎過高，但它已成為市場現實的一部分，儘管有時被視為適得其反。