強勁的經濟指標推動美國兩年期公債殖利率飆升 - 比利時聯合銀行

市場

昨日，美國2年期公債殖利率測試了CPI後的高點(4.94%)，此前，美國公佈了首次每週申請失業救濟人數(從23.3萬人降至22.7萬人)，密西根大學(University of Michigan)11月消費者調查也上調了短期通膨預期(1年期:從4.4%降至4.5%)。長期通膨預期(5-10年)維持在3.2%不變，而市場預期向下修正至3.1%。前者為4月以來最高水準；後者是十多年來最高的。這些消費者預期與市場準備明年Q2央行過早降息形成鮮明對比。從市場動力的角度來看，儘管如此，昨天的(二線)發行設法引發了反應，這很說明問題。這讓我們更加相信，本月債券殖利率的回檔很可能已經走得夠遠了。美國殖利率曲線的日變化最終介於+3.1個基點(5年期)和-1個基點(30年期)之間。曲線的長端因油價而遭受更多的日內波動。由於在減產水準上存在分歧，歐佩克+方面將原定的部長級會議推遲了幾天，導致油價盤中一度下跌3美元(至78.5美元)。然而，油價和(長期)債券殖利率的下跌並沒有持續。技術因素也發揮了作用，在美國長週末(感恩節和黑色星期五)之前，美國10年期國債收益率獲得4.34%的支持(3月至10月上漲的38%回撤)。德國公債殖利率昨天在+3.9個基點(2年期)和-3.2個基點(30年期)之間波動。 11月歐洲貨幣聯盟PMI調查今天可以加強我們的假設，即收益率回檔已經夠低了。市場普遍預計，製造業將從疲軟水準(製造業從43.1升至43.5，服務業從47.8升至48.1)略有改善，但可能有下行風險。債券未能在這種結果的基礎上反彈，將產生強烈的訊號作用。

美國股市延續了通往2023年頂部的道路，主要基準上漲了0.5%。 (貿易加權)美元脫離了拋售低點，但收盤時未能完全保持勢頭。美元指數從103.55的開盤價收在103.92，但今天早上又走低。歐元兌美元從1.0911收在1.0888(盤中低點為1.0852)。財政大臣亨特在秋季聲明中提出的選舉前小幅減稅對歐元/英鎊沒有什麼影響。今天的英國採購經理人指數及其與歐洲貨幣聯盟的關係將是保持歐元/英鎊自9月以來上升趨勢通道的關鍵，這是我們的首選方案。

新聞與觀點

海爾特·維爾德斯的PVV在昨天的荷蘭議會選舉中獲勝。隨著98%的選票被統計，他的極右翼政黨將獲得37個席位，比2021年的選舉增加了20個席位。歐盟前氣候事務負責人弗朗斯·蒂默曼斯領導的綠色左翼工黨聯盟以25席(+8)位居第二，而自由黨VVD以24席(-10)位居第三。最近成立的中間偏右的新社會契約黨(NSC)大獲全勝，贏得20個席次。在高度分裂的(16個政黨！)，擁有150個席位的下議院預計需要數月時間。雖然最大政黨的領導人通常會成為總理，但這次可能會出現其他情況，因為PVV和國家安全委員會已經排除了與PVV聯合執政的可能性。綠色左翼工黨聯盟的天然盟友D66將只贏得10盤(-14)，這使得左翼政府的組成同樣困難。退出荷蘭政壇的首相呂特(VDD)將在此期間擔任看守職位。

比利時國家銀行昨天表示，11月比利時消費者信心維持在歐洲低地地區，延續了今年夏天開始的逐步復甦。整體指標從-5升至-4，為2022年3月俄羅斯入侵以來的最高水準。消費者對經濟前景更加樂觀，對勞動市場的樂觀程度也有所下降。在個人層面，家庭略微提高了對自身財務狀況的預期。他們儲蓄意願的下調部分抵消了10月份的大幅成長。