強勁非農報告後，市場看向美國通膨率

在經歷了幾週的上漲並在 2023 年收漲，市場不可避免地會在某個時候回調，因為人們相信 2024 年初會降息，這讓市場在年末得到了提振。

上週，隨著歐盟12 月通膨率的反彈，以及美國就業報告的穩健表現，這種說法得到了適度的修正，美國經濟又增加了21.6 萬個就業崗位，儘管我們確實看到前幾個月的就業崗位向下修正了7.1 萬個。

失業率下降至 3.7% 令人欣慰，但令人略感擔憂的是，參與率從 62.8% 大幅下降至 62.5%，而薪資成長率則上升至 4.1%，顯示美國勞動力市場依然緊。

在上週的數據公佈之前，市場對3 月降息前景的定價約為73.8%，如果考慮到美國經濟相對於歐盟的表現，這種可能性簡直令人難以置信，因為歐盟的通膨水平與美國幾乎完全相同，而美國的經濟正處於崩潰之中。

12月ISM服務業數據疲軟，招聘從50.7急劇放緩至43.3，這令一些人感到失望，但這可能只是美國雇主提前進行季節性招聘，而不是今年這麼晚才開始。整體數據也令人失望，從 52.7 放緩至 50.6，而支付價格為 57.4，表明價格壓力仍然較大。

本週的注意力將轉移到 12 月的 CPI 數據上，該數據確實有可能將 3 月降息的猜測牢牢壓回箱底。上週殖利率的大幅反彈確實表明，市場正在降低 3 月降息的定價，美元也出現反彈，美國股市 9 週來首次下跌。

歐洲市場也出現回落，德國DAX 指數創下10 月以來的最大單週跌幅，而英國富時100 指數則創下11 月以來的最大跌幅，原因是通膨反彈以及經濟數據好於預期，使得交易商數減少了降息押注。

人們對通膨的看法日趨分歧，一方面是擔心薪資提高導致通膨壓力急劇反彈，另一方面是擔心中國經濟放緩導致通貨緊縮，因為中國的總體 CPI 和 PPI 均為負值。

這或許有助於解釋為什麼各國央行在收緊貨幣政策時還不想放鬆煞車。問題是，市場似乎已經下定決心，殖利率自 10 月達到高峰後急劇下滑。

有一點似乎是肯定的，那就是降息即將到來，關鍵問題在於時機，而這正是市場可能超前的地方。

本週應能更好地洞察降息的時間，主要風險在於市場過早假設降息將在 3 月。

儘管債券市場對 3 月即將降息的信心不斷增強，但上周美國市場在經歷了一個波瀾不驚的交易日後，還是以持平收盤，儘管接近本週低點。

展望今天的歐洲股市開盤，在最新的德國 11 月貿易數據和工廠訂單數據公佈之前，歐洲股市將小幅低開。

德國出口和進口預計將分別成長 0.5%和 0.4%，而 10 月這兩項數據均為負成長。工廠訂單也預計在 10 月下降-3.7% 後反彈 1.1%。

歐元兌美元在上週下跌至兩週低點1.0875後反彈。在200日SMA均線1.0830上方，該貨幣對仍希望上漲。突破1.1030可能指向12月峰值1.1140。

英鎊兌美元：過去三週在1.2600區域上方尋得支撐，維持自10月低點以來的漲勢。在200日SMA均線和1.2590的支撐位上方，英鎊兌美元依然傾向上漲。位於200日SMA1.2520上方，仍傾向進一步上揚。

歐元/英鎊：區間波動，阻力在0.8720，支撐在0.8570/80。在0.8670下方傾向下跌。

美元/日圓：上週在146.00失去動能。容易跌向200日SMA均線143.20，下一個支撐在140.00。

英國富時100指數料開盤下跌17點報7674點，
德國DAX指數料開盤下跌6點報16588點
法國CAC40指數料開盤12點報7408點