人民幣:通貨膨脹率跌回零,貿易持續疲軟 - 德國商業銀行


德國商業銀行(Commerzbank)分析師對週五亞市公佈的中國宏觀數據進行了簡要分析,數據顯示,9月份居民消費價格指數環比上漲0.2%,同比持平。中國也公佈了貿易帳數據,顯示全球對中國商品的需求疲軟,國內需求低迷。

要點

"今天公佈的 9 月通膨報告顯示,CPI年增幅回落至0%。早在 7 月份,通膨率曾暫時跌破零點,為年比-0.3%。然而,我們認為中國尚未瀕臨通貨緊縮。首先,核心通膨率較去年同期維持在0.8%不變。其次,在過去三個月中,儘管官方統計數字顯示平均通膨率僅為 0.2%,整體CPI月率均為正值。當消費者預期整體物價水準會持續下降時,通貨緊縮就會變得根深蒂固,成為問題。到目前為止,中國還沒有出現這種情況"。

"然而,低迷的物價壓力反映出國內需求疲軟。雖然沒有通膨為中國人民銀行提供了採取更多貨幣刺激措施的空間,但如果經濟進一步顯示出觸底反彈的跡象,央行可能就不會這麼做了。下週將公佈的GDP 和經濟活動數據將為中國9 月份和第三季度的經濟成長表現提供進一步線索。 "

"同時,今天的貿易數據顯示,以美元計價的出口同比降幅從8月份的-8.8%改善至-6.2%,進口同比增幅也從之前的-7.3%轉為下降6.2% 。經價格調整後,實際進口可能年增約4%。能源和用於庫存儲備的原材料進口支撐了實際進口成長。然而,在中國經濟成長勢頭疲軟的情況下,中間產品和資本貨物的進口仍然疲軟。

"上周中國國慶黃金周放假八天,本週人民幣保持穩定。本週美元兌人民幣一直徘徊在 7.30 左右。在經濟數據顯示中國經濟成長勢頭轉好並提速(儘管可能只是小幅提速)之前,人民幣可能會繼續承壓。同時,為了應對人民幣的疲軟,中國人民銀行繼續設定美元兌人民幣的每日固定匯率,該匯率遠低於固定匯率公式所暗示的水平。

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