日本的通貨膨脹超出預期 - 丹斯克銀行

今天的重點

在歐元區，我們將關注1月的貨幣總量和貸款數據。我們關注貸款數據，因為最近出現了貸款成長和信貸衝動反彈的跡象。信貸衝動的反彈將是2024年歐元區成長前景的關鍵。

匈牙利央行將宣布其政策利率。市場共識是降息100個基點，從10.0%降至9.0%。

隔夜紐西蘭儲備銀行將宣布其現金利率決定。我們預期聯準會將做出利率不變的決定，但市場預計在最近一次升息9個月後，將有25%的可能性再次升息。

在美國，共和黨初選將在密西根州舉行。

經濟及市場新聞

隔夜之間發生了什麼事

日本1月核心CPI年增2.0%(後值:1.9%，前值:2.3%)。這標誌著通膨率連續第22個月達到或超過日本央行(Bank of Japan)的目標。核心CPI不包括生鮮食品。剔除新鮮食品和能源，1月CPI年增3.5%(後值:3.3%，前值:3.7%)。因此，這項數據支持了日本央行結束負利率政策的理由。日本下一個值得期待的關鍵消息是定於3月15日公佈的春季薪資談判的初步結果。這可能會提供關鍵線索，讓人們了解日本是否會再次經歷薪資普遍大幅上漲的一年。我們的基本預測仍然是，日本央行將在4月會議上退出殖利率曲線控制，並結束負利率政策。

昨天發生了什麼事?

在匈牙利議會作為最後一個成員國批准瑞典加入北約後，瑞典清除了加入北約的最後障礙。

歐洲央行行長斯托納拉斯在貨幣政策上的態度相對強硬。他說，他預計第一次降息將在6月份，但他認為歐洲央行不應等待更長時間。他也表示，任何貨幣政策調整都必須是漸進的，他反對貨幣政策的突然改變。斯圖納拉斯是歐洲央行最為鴿派的成員之一，因此他的強硬語氣令人驚訝。

在美國，我們也聽到了聯準會主席施密德的一些鷹派言論，他仍然關注高通膨的威脅，因此不急於降息。這與其他聯準會成員在過去幾週所說的保持政策利率在當前水準不變，直到他們對通膨朝著2%的目標邁進更有信心。

美國國會面臨推動支出法案的壓力，以避免5天後部分政府關閉。然而，眾議院的一群保守派強硬派一再阻撓立法。在參議院，共和黨領袖麥康奈爾表示，參議院的共和黨人不會關閉政府，但他並沒有控制眾議院的成員。

關於以色列和哈馬斯的衝突，美國總統拜登表示，他希望下週一停火，因為雙方似乎在卡達的談判中接近達成協議。拜登星期二早些時候說，以色列已經同意在齋戒月期間不從事軍事活動。

股市:昨天全球股市走低，沒有重大宏觀新聞引領市場走向。儘管股市走低，但我們仍看到以非必需消費品、科技和工業股為首的周期性股表現優於大盤。小型股表現良好是毫無價值的，因此沒有跡象表明市場情緒出現負面轉變，而是在本週稍後更大的宏觀事件發生之前採取觀望模式。昨天在美國，道瓊指數下跌0.2%，標準普爾500指數下跌0.4%，那斯達克指數下跌0.1%，羅素2000指數上漲0.6%。今天上午亞洲市場漲跌互現，中國a股表現優異。歐洲和美國的期貨價格都較低。

固定收益:全球債券殖利率週一上漲，歐洲公佈通膨數據，聯準會成員發表評論，昨天美國5年期公債拍賣規模創紀錄，需求喜憂參半。美國公債昨天在50年期基準債券中拍賣了640億美元，投標覆蓋比為2.4，而上次拍賣的投標覆蓋比為2.3。此外，美國財政部還在2009年發售了630億美元的國債。 10年期美國公債上漲約30個基點，而10年期德國公債殖利率上漲約7個基點。

外匯:昨天的交易標誌著本週相當平靜的開始。整體而言，順週期貨幣仍受惠於上周全球股市反彈的餘波，對歐元、歐元和英鎊有利，而美元則處於後撤狀態，導致歐元兌美元在1.08-1.09區間盤整。強於預期的日本1月CPI資料為日圓提供了一些支撐。隔夜，我們預期紐西蘭儲備銀行(RBNZ)將做出利率不變的決定。