日本利率決議政策前瞻：預計日本央行維持超寬鬆利率政策不變

• 日本央行很可能維持債券殖利率控製曲線政策和利率不變。
• 日本央行行長植田和男不太可能釋放關於將調整貨幣政策的時點訊號。
• 美元/日圓存在重新測試多年高點 151.94 的空間。

日本央行（BoJ）將在周二宣布貨幣政策決定。與往常一樣，市場普遍預計日本央行將維持利率不變，主要基準利率將穩定在-0.1%，儘管日本的通膨率近兩年來一直高於該央行 2% 的目標。此外，決策者可能維持債券殖利率控製曲線政策（YCC）不變，目前該政策允許 10 年期日本公債（JGB）殖利率上升至 1.0%左右。

日本央行利率決議前的重要市場資訊

日圓自 2022 年 3 月以來一直走低，美元/日圓 2022 年 10 月飆升至數年高點 151.94。去年11 月和 12 月，日本央行“事實上”收緊了貨幣政策，提高了對長期債券收益率的容忍度，日圓隨之回升。當時，投機者認為日本當局正處於放棄超寬鬆貨幣政策的最初階段。然而，隨著 2023 年結束，由於日本央行行長植田和男沒有釋放調整政策的訊號，美元/日圓恢復了升勢。在日本央行決議前，美元/日圓交投於 148.00 附近。

同時，2023 年 12 月日本核心消費者物價指數（CPI）上升 2.3%，較 11 月的 2.5%有所放緩，並創下 2022 年 6 月以來的最低水準。這項數據進一步削弱了當前貨幣政策得以調整的可能，此外，考慮到決策者在通膨壓力更大時並未採取行動。

促使央行做出決定的另一個因素是薪資成長。薪資成長是物價壓力的重要分項指標，因為薪資成長通常會引發通膨擔憂。事實上，薪資成長乏力在某種程度上解釋了日本經濟停滯不前以及日本早在 2016 年就決定採取超寬鬆貨幣政策的原因。

2023 年大部分時間裡，日本經歷了幾十年來最快的薪資成長，激發市場對日本央行可能會調整貨幣政策的信心。總而言之，日本央行沒有理由調整貨幣政策路徑，尤其是決策者曾表示薪資上漲是擺脫貨幣刺激政策的先決條件。

日本央行將於何時宣布利率決議，這將對美元/日圓產生怎樣的影響？

如前所述，日本央行不太可能筒現行政策。央行可能會將主要利率基準維持在-0.1%，將債券殖利率控製曲線政策維持在靈活的當前水準。儘管央行傾向於意外發佈公告，但這次發表意外聲明的可能性幾乎為零。

市場參與者將關注日本央行行長植田和男的講話，即便他自上任以來語氣已有所緩和。植田曾承諾在 2023 年年中 "悄悄退出"，而且顯然正走在這條道路上，並不急於調整政策。

從正面的方面來看，植田和男行長表示，12 月的物價和工資似乎朝著正確的方向發展，但他補充說，情況仍然不確定。年初日本發生心臟大地震後，不確定性可能增加，促使決策者保持觀望立場。

日圓將對日本央行的指導做出相應反應。如果央行暗示要調整貨幣政策，本幣很可能會升值。如果決策者政策聲明的基調保守，不暗示可能升息，甚至不明確升息日期，則會出現相反的情況。

FXStreet分析師瓦萊裡亞·貝德納里克（Valeria Bednarik）稱從技術角度指出，鑑於對日本央行按兵不動的預期和近期美元的走強，美元/日元可能會在聲明發布後大漲。美元/日圓在 1 月中旬觸及 148.80 點，這是一個直接阻力位，如果央行採取鴿派立場，則該水準將成為看漲目標。日線圖技術指標顯示，美元/日圓正在修正超買狀況，但下行空間似乎有限。美元/日圓正處於持平的 100 日簡單移動均線（SMA）上方，該均線在 147.50 附近構成動態支撐。技術指標從近期高點回落，但仍處於中線遠上方。最後，看漲的 20 日均線穿越同樣看漲的 200 日均線後維持看漲傾向。

貝德納里克補充道，美元/日圓貨幣對需要延續跌勢，跌穿 146.60 點，才能轉為看跌，並最持久地跌向 145.00 點。然而，這種情況似乎不太可能發生。投資人也正在關注美國財報季，華爾街將在未來幾天創下歷史新高。股市走強往往會支撐美元/日圓，限制美元/日圓大幅下跌的可能性。