日本央行再次出人意料。德國商業銀行(Commerzbank)的經濟學家在報告中指出,日元的反應也表明,市場並未將今天的貨幣政策決定理解為限制性進程的開始。
日本央行圍繞 YCC 引入更大的靈活性
日本央行已宣布將以更靈活的方式控制收益率曲線。儘管 10 年期日本國債收益率的目標仍為 0%,收益率圍繞目標變動的容忍範圍也仍為 +/-0.5 個百分點,但這一限制不應再被視為嚴格的界限,而是更加靈活。與此同時,仍有一條紅線,因為日本央行將通過日常購買操作防止 10 年期債券收益率升至 1%以上。
日本央行可喜可賀,因為乍看之下,它已成功允許收益率曲線長端出現更多波動,這當然是退出 YCC 的第一步,但市場不會將此視為退出超寬鬆貨幣政策。然而,日本央行正在玩一場危險的遊戲。這種半生不熟的措施加劇了人們的擔憂,即無論通脹如何發展,可能都不會希望或尋求真正結束收益率曲線控制,這也可能是考慮到政府的高債務水平。
即使日元目前受益於利率長期略有上升的可能性,這對日元來說也將是一個災難性的信號。
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