日本央行決議前瞻：預期將按兵不動，關注7月的調整機會

• 預計日本央行不會調整貨幣政策。
• 日本央行行長植田和男上周稱，日本央行應“耐心維持寬鬆政策”。
• 美元/日元在飆升後回到震盪區間；若日本央行決議令市場意外，可能提振日元。

日本央行（BoJ）將於6月16日（星期五）公佈利率決議。政策決定將暫定於北京時間11點左右宣布；隨後日本央行行長植田和男將召開新聞發布會。

日本央行行長植田和男自上任以來，一直表示傾向於繼續保持目前的貨幣政策立場。上週，植田和男說日本央行應繼續 “耐心地實施貨幣寬鬆政策”。過早退出寬鬆政策比維持寬鬆政策過久的風險更大。植田和男的評論對日元構成了壓力，因為這推動市場縮減本週會議上日本央行 決議可能出現的調整或變化的押注。

市場預計日本央行將在6月會議上維持其超寬鬆政策。意外風險是消費者價格上漲高於央行的預期這一事實上。目前的政策以收益率曲線控制（YCC）為中心，根據該政策，日本央行將10年期國債收益率的目標定為正負0.5%，短端利率為-0.1%。

分析師認為，7月份更有可能進行調整政策，屆時央行將調整經濟預測。如果通脹預期得到上調，這可能促使日本央行調整債券收益率控製曲線政策。到10月份，日本央行調整政策機率上升到50%以上。

考慮到核心消費者價格指數已經連續兩個季度保持在3%以上，日本央行的立場有可能提前有所變化。此外，工資增長預計將超過3%。同時，第一季度的經濟增長也維持積極的。所有這些數據為那些尋求日本央行調整政策的人提供了論據，也可能週五日本央行會邁出一小步，擴大債券收益率控製曲線範圍。這將是一個意外。央行上一次製造意外是在去年12月，當時日本央行調整了收益率曲線控制區間，將其提高到+/-0.50%。

日本央行行長植田和男新聞發布會將受到密切關注。如果日本央行保持其立場，分析師們將尋找有關政策潛在變化的信號。如果日本央行調整政策，那麼他的話就更加重要了。植田和男還將被問及通貨膨脹的前景和預期。

日本央行決議前分析日元前景

由於政府債券收益率仍在近期高點附近，並且受到風險情緒改善的影響，日本央行決議前日元面臨壓力。美聯儲（FED）的鷹派立場以及歐洲央行（ECB）、澳大利亞儲備銀行（RBA）和加拿大銀行（BoC）加息表明，其他央行繼續收緊貨幣政策以抑制通貨膨脹。日本央行的情況則不同，這種分歧對日元構成了壓力。

日本央行退出超寬鬆貨幣政策的任何跡像都將對日元構成利好；實際上，這將是非常積極的，可能標誌著日元開啟中期反彈。週四即美聯儲決議翌日和歐央行決議後，美元/日元觸及七個月高位141.50附近。隨後美元/日元一路回撤至本月初以來的區間。

如果日本央行按兵不動，美元/日元可能會繼續在目前交易區間。日本央行釋放任何政策調整的線索都可能引發日元升值，指向138.50附近的關鍵支撐。如果美元/日元盤整於該區域下方，將進一步下跌，看向137.00。如果日本央行維持利率不變以，也可能推動美元/日元上漲（適度的）。如果美元/日元能夠保持在140.50上方，將再度展開看漲前景。