三菱東京日聯銀行經濟學家在報告中指出,假定日本央行暫緩再次改變 YCC,美元/日圓仍有可能走高。
日本央行購買日本國債的情況與 7 月改變 YCC 後相似,這可能會限制外匯市場的反應
假設日本央行不以任何方式改變 YCC 或其政策立場,隨後 FOMC 會議如市場預期般展開,那麼美元/日圓肯定有進一步走高的空間。
目前,市場對日本央行改變政策的預期已達到一定程度,因此,如果日本央行宣布不改變政策,可能會再次引發日圓拋售。如果這種情況促使日內出現一些大的波動,就足以讓日本外務省指示日本央行介入。
改變YCC(至+/-150 個基點區間)的風險情境將導致日圓升值(1%-2%),儘管與7 月一樣,如果日本央行隨後大量買入日本國債,那麼外匯影響可能會減弱,尤其是在FOMC 和非農業就業報告公佈之前。
美元/日圓最大的下行風險是取消NIRP--這將是日本央行在此關頭邁出的非常重要和大膽的一步,美元/日圓將出現更大幅度的下跌(3%-5 %),但我們認為日本央行將其關鍵政策利率從目前的-0.10%上調的可能性很低。
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