三因素緻美債收益率突破3%，料年內將維持在較高水平附近 - 平安證券

平安證券分析師陳驍等稱，美國各期限國債收益率自當地時間4月17日均開始加速上行，其中10年期美債收益率於4月24日突破3%的重要關口，引發市場的強烈關注。有三個因素緻美債突破3%。

1 、美國財政緊張增加短期融資，促使短端利率率先抬升
自特朗普上任以來，稅改落地顯著降低了中短期的財政收入，而龐大的基建計劃又需要較大的財政支持。
市場對美債的偏好並沒有出現顯著增加，龐大的國債供給規模給短期國債價格施加了較大壓力，這也促使短端利率快速上行，進而帶動中長端利率上行。

2 、歐日經濟復甦趨弱，美國經濟相對穩健
一季度，在歐元區、日本、英國與新興市場國家經濟復甦均有所放緩的背景下，美國經濟相對穩健。
歐日英經濟復甦趨緩或將導致歐日英央行貨幣政策正常化的延後；而美聯儲自2015年12月以來已進行了6次加息，2018年預計可能還有兩次加息。在相對強勢的貨幣政策預期下，美債收益率上行動力也有所增強。

3 、強勢油價疊加大宗上漲，美國通脹預期抬升

近期原油價格隨著中東局勢的反复持續強勢；鋁、鎳等有色板塊也經歷了劇烈震盪，有色品種庫存的顯著降低也引發了市場對有色品種價格的預期有所好轉；加上農產品價格在一季度的上行，大宗板塊價格的整體上行加強了市場對下游通脹抬升的預期。

短期內10年期美債收益率仍可能慣性上沖到3.1%左右；但過於陡峭的上行也將快速消耗上漲的動力，美債收益率或將在略高於3%的水平高位震盪一段時間。總體而言，2018年內美債收益率都將維持較高的水平，無疑也將為美國股票市場帶來不小的壓力，美國風險資產的大幅波動可能遠未結束。