市場現在完全低估了美聯儲7月加息25個基點的可能性 - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，市場現在完全低估了美聯儲7月加息25個基點的可能性。以下是該報告的主要內容。

市場

今年5月，美國就業數據再次表現出色。美國勞工統計局(Bureau of labor Statistics)報告稱，5月份淨增加了33.9萬個就業崗位。就業數據大幅超出預期(23.7萬人!!)，同時考慮到3月和4月數據(+ 9.3萬人)的向上修正。然而，就業增長與失業率的顯著上升(儘管參與率穩定，但失業率從5.4%上升至5.7%)不一致，後者來自獨立的家庭調查，該調查顯示5月份淨失業人數超過30萬!平均時薪與預期一致，月率為0.3%(年率為4.3%)。在未來的美聯儲副主席傑佛遜和有投票權的美聯儲主席哈克宣布6月加息後，市場不得不消化為期一周的鴿派調整數據。對於他們和美聯儲內部的大多數人來說，這是一種跳躍和離開。市場現在完全低估了7月份加息25個基點的可能性，而美聯儲下週加息的可能性進一步降低。美國國債收益率(30年期)上升7.3個基點，至15.8個基點(2年期)。美國國債表現遜於德國國債，德國國債收益率收高3.3個基點(30年期)至9.5個基點(2年期)。美元從利率支撐中獲利，但就美國國債收益率而言，上週的高點未經考驗。貿易加權美元指數(DXY)從103.56和5月高點104.70收盤於104.02。歐元兌美元從1.0762收盤於1.0708，而5月份的低點為1.0635。美國股市沒有受到美國利率上升的影響，因為勞動力市場的持續強勁再次支撐了經濟的彈性。主要股指收盤上漲1%(納斯達克)至2%(道瓊斯)。有關中國正在考慮新的房地產支出以提振經濟的說法，也有利於風險情緒。今早亞洲風險情緒依然看漲，儘管中國服務業PMI強勁，但表現不佳。高油價(見下文)提供了部分解釋。它們也對核心債券構成壓力。

今天的議程包括美國非製造業ISM。我們預計，全球製造業疲軟與國內服務業強勁之間的差異，在美國也將持續存在。這應該可以避免令人不快的負面意外。本週的生態日曆包含二級生態數據，美國和歐洲央行行長在下週的關鍵政策會議之前處於空白期。這為更多的橫盤走勢奠定了基礎，美國利率在5月達到高點，美元成為重要的阻力位。我們也密切關注美國財政部的資金聲明/行動。在債務上限辯論的背景下，他們將在美聯儲的一般賬戶減記至最低的230億美元，並必須在未來幾週或幾個月內補充。

新聞及觀點

在周日於維也納舉行的歐佩克+會議上，沙特阿拉伯宣布，在油價持續下行的壓力下，該國旨在穩定市場，將減產100萬桶/日。該組織的其他成員沒有參與進一步削減，但同意將目前的削減維持到2024年底。俄羅斯也沒有承諾進一步削減。阿聯酋甚至被允許在2024年提高產量配額。今天上午，布倫特原油價格小幅上漲，接近每桶77美元。

評級機構標準普爾週五維持法國AA信用評級不變。前景仍然是負面的。該機構預計，2023年和2024年，緊縮的金融狀況和高核心通脹將抑制該國的經濟活動。該機構預計，2026年法國的預算赤字將從2023年佔GDP的5%左右降至3.8%。政府債務與GDP之比預計將保持在110%以上，但這一預測仍受到經濟增長和政府經濟財政政策實施相關風險的影響。評級機構惠譽(Fitch)確認了其對英國的AA-評級，並保持了負面展望。該機構預計，到2024年，英國一般政府債務佔GDP的比例將從2022年的101%升至104.8%。負面的前景預示著宏觀經濟的挑戰，包括疲軟的增長和次級通脹，更高的借貸成本和由於生活成本危機和即將到來的選舉而帶來的支出壓力。惠譽預計英國將在2023年進入溫和衰退，2023年GDP收縮0.1%，2024年微弱復甦1.0%。最後，惠譽將美國的AAA信用評級維持在負面觀察名單上，即使在美國就提高債務上限達成政治協議之後也是如此，因為該評級機構將“全面考慮最近的邊緣政策事件的影響以及中期財政和債務軌蹟的前景”，從而避免了違約。