市場正在等待今晚美聯儲的決定和鮑威爾的新聞發布會 - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，市場正在等待今晚美聯儲的決定和鮑威爾的新聞發布會。以下是該報告的主要內容。

市場

美國和歐洲的數據昨日再次分道揚鑣。歐洲貨幣聯盟的數據證實了近期經濟活動勢頭減弱的跡象。德國經濟景氣指數連續第三個月惡化。整體指數從88.6下滑至87.3，主要原因是當前評估惡化(從93.7下滑至91.3)。服務業的預期僅從83.8降至83.5，評估結果略好/略差。歐洲央行的季度貸款調查顯示，企業和家庭的信貸標准進一步收緊。這種情況可能會在第三季度繼續，儘管速度會更溫和。信貸需求也大幅下降。該報告表明，歐洲央行的緊縮政策正在滲透到經濟中，並將為歐洲央行明天的決策提供相關信息。美國數據(標普核心房價、費城聯儲非製造業活動，尤其是世界大型企業聯合會消費者信心指數)均好於預期。消費者信心甚至達到了自2021年7月以來的最高水平。不過，隨著美聯儲和歐洲央行會議的臨近，這些數據對利率市場的影響有限且短暫。最終，美國和德國國債收益率均小幅上升，但升幅不超過2.5個基點。股市仍處於盤整模式(標準普爾指數+0.28%，歐洲斯托克指數+0.19%)。生態差異幫助美元兌歐元小幅走高(歐元兌美元收於1.1055)，但美元兌日元下跌(美元兌日元收於140.9)。斯特林表現不錯。好於預期的CBI信心或許有所幫助。歐元兌英鎊最終被迫跌破0.86(收於0.857)。

今天上午亞洲股市漲跌互現，日本、中國和韓國等國股市下跌。澳大利亞的CPI數據比預期疲軟(cf infra)。美國國債和美元幾乎沒有變化，因為市場正在倒計時今天晚上美聯儲的決定和鮑威爾的新聞發布會。考慮到6月份5.50 - 5.75%目標區間峰值的中位數以及美聯儲上月的評論，任何與加息25個基點不同的事情都將是一個很大的意外。儘管最新的就業數據和CPI略低於預期，但其他數據表明，美國經濟仍保持彈性，近期不會出現衰退。在這種背景下，我們預計鮑威爾將根據數據，為9月(或更晚)採取進一步措施敞開大門。對市場來說，這種情況不應該是一個很大的意外。即使鮑威爾持強硬態度，2年期和10年期國債收益率也不容易分別超過5.0%和4.0%的大數字收益率。這樣的測試/走勢可能需要強勁的就業數據(下週)和/或高於預期的通脹數據(8月10日)。鑑於最近的相對數據證據(特別是與歐洲貨幣聯盟相比)，美元可能會保持良好的買入價，歐元兌美元1.1012(6月22日的最高價)/1.10將是下一個參考。

新聞及觀點

匈牙利中央銀行(MNB)昨天再次將隔夜拆借利率下調100個基點至15%。與基準利率(目前為13%，被認為足以管理基本通脹風險)的趨同，只要對匈牙利資產的風險認知有所改善，就會逐步繼續。福林仍然存在。 MNB預計，由於實際工資下降、企業成本上升以及消費者保持謹慎，今年的經濟增長率僅為0-1.5%。不過，在通脹下降導致實際工資上漲的情況下，2023年下半年，增長勢頭應該會有所回升。 2024年和2025年的增長預計分別為3.5-4.5%和3-4%。由於緊縮的貨幣政策、全球大宗商品價格下跌和國內消費下降，通脹將進一步快速下降。預計2023年全年CPI為16.5-18.5%，2024年為3.5-5.5%，2025年為2.5-3.5%。福林昨日每日淨下跌，但跌幅保持有序。歐元兌福郎從377.87升至379.84。

澳大利亞第二季度CPI略低於預期。整體數據環比上升0.8%，同比增長6%，低於預期的1%和6.2%，低於第一季度的1.4%和7%。澳大利亞央行(Reserve Bank of Australia)密切關注的調整後均值也低於市場預期，季率和年率分別為0.9%和5.9%(低於第一季度的6.6%)。澳大利亞央行下週開會。它在7月份將利率穩定在4.10%，而今天的數據使市場對加息25個基點的可能性從50%轉變為只有20%。不過，支持進一步收緊政策的理由是，澳大利亞強勁而緊張的勞動力市場在上週的6月份報告中將失業率推至3.5%的歷史低點。在這方面，與勞動力市場和工資增長密切相關的服務業通脹升至2001年以來的最高水平6.3%，這一點毫無價值。澳大利亞掉期債券收益率在收益率曲線前端跌至14個基點。澳元兌美元一度觸及日內低點0.673，隨後回吐跌幅至0.676。