世界銀行：全球經濟創下1990年以來最慢成長

世界銀行昨天表示，預計包括 2020 年和 2024 年在內的 5 年期經濟成長率將降至 2.2%，這是自 1990-1994 年以來最慢的 5 年期。全球成長放緩的預期在某種程度上抑制了全球收益率，但美國10 年期債券的收益率為4%，價格昂貴，除非有新的數據顯示經濟活動放緩，最好是消費者價格進一步疲軟，否則可能不會有太大的上行潛力。

標準普爾 500 指數和那斯達克指數在 12 月高點下方盤整--兩者都非常接近其歷史最高值。在明日美國通膨報告公佈之前，不確定性和缺乏明確方向很可能是市場的焦點。如果報告疲軟，最好是比預期疲軟，那麼股票和債券的漲勢可能會持續。否則，獲利了結或許是實際水準下的最佳選擇。

就個體而言，波音股價持續因阿拉斯加航空事件而下跌。即使波音公司公佈了其 737 Max 飛機創歷史最大單月銷量的消息，也無法讓投資者感到高興，因為所有 737 Max 9 噴射機現在都已停飛，直到另行通知為止。不過，波音公司的不幸是空中巴士的幸運，因為空中巴士的股票昨天在巴黎創下了歷史新高。

在外匯方面，美元指數在明天的美國通膨報告公佈前表現較好；美國收益率的盤整防止了美元在通膨進一步明朗之前進一步下挫。美元面臨的下行風險依然存在，因為紅海緊張局勢導致的航運成本上升可能不會在12 月的數據中顯現出來，因此我們可能不會看到美聯儲（FED）的鴿派在本週休息，但蘇伊士運河的貿易中斷和航運成本上升仍是未來幾個月通膨的主要威脅，這也是縮減聯準會降息預期的一個很好的理由，在過去兩個月的反彈之後，無論是否有貿易中斷，聯準會的降息預期都已過度放大。

當然，歐洲人對航運成本上升的擔憂不亞於美國人，甚至有過之而無不及。在這種情況下，地緣政治緊張局勢對美國和歐元區的相對影響將對各國央行如何應對通膨的最終上升以及各國貨幣如何相互結算起到關鍵作用。與聯準會相比，歐洲央行（ECB）更不相信通膨之戰已經結束，但歐洲經濟明顯比美國疲軟。這意味著，即使歐洲央行繼續與通膨作鬥爭，但疲軟的經濟基本面可能不會讓歐洲央行長期維持鷹派立場。這也是阻礙歐元多頭升至 1.10 以上的原因之一。  

說到通膨，由於食品和能源價格放緩，澳洲 11 月的通膨率降至 4.30%。澳幣兌美元因通膨率低於預期而回落，但4.30% 的通膨率仍遠高於澳洲儲備銀行（RBA）設定的2-3% 的目標區間，因此澳元兌美元的任何下挫都應是有限的，而且鑑於中國的刺激措施--推動鐵礦石價格上漲--也應繼續支持澳元兌美元升值至68-70 澳分區間，這可能會帶來有趣的逢低買入機會。  

能源方面，由於 API 報告稱上周美國原油庫存下降 500 萬桶，美國戰略儲備增加約 60 萬桶，昨日美國原油反彈 2%，突破 72 便士。但全球經濟前景疲軟，加之全球供應擔憂加劇--儘管歐佩克努力限制產量--可能會使看跌趨勢維持在 74/75 美元阻力區間以下。除了美國創紀錄的頁岩油產量，俄羅斯也正在加強鑽探力度，以保持其產量水準不變。從長期來看，俄羅斯瘋狂的鑽井速度是效率低的一面紅旗。