收盘前的疲软表明，股市反弹的潜力不大

市場

「我們做空了債券。」潘興廣場資本管理公司(Pershing Square Capital Management)創始人在X上發布的一條推文成功地做到了地緣政治、經濟數據、美聯儲言論和技術因素最近未能做到的事情:引發美國公債/核心債券市場的回檔走高。比爾•阿克曼(Bill Ackman)調整30年期美國國債頭寸，能引發如此(由演算法驅動的?)的反應，這說明了整個市場的情況。空白的生態日曆和清淡的交易讓位於(超大規模的)反應。油價稍後的暴跌(布蘭特原油價格從92美元/桶跌至89.5美元/桶)增加了這種勢頭。不過，這種市場反應能持續多久還有待觀察。美國公債殖利率曲線的日變化幅度在2.5個基點(2年期)和8.5個基點(20年期)之間。德國公債緊追在後，日內息差在+1個基點和-2.6個基點之間(30年期)。在評級機構標準普爾(S&P)週末做出決定後，希臘GGB和義大利BTP的表現優於大盤。希臘債券在三大評級機構中首次獲得投資等級評級，而義大利的評級甚至前景都沒有被下調(BBB;穩定的前景)。兩國10年期公債殖利率與德國公債的息差均收窄7個基點。

美國股市開盤下跌約1%，在前半小時內，由於長期債券殖利率暴跌，股市收復了失地。收盤前的疲軟表明，股市反彈的潛力不大，只有納斯達克(Nasdaq)小幅收高。從技術面來看，標準普爾500指數創下新的拋售低點，收在200日均線以下。在外匯市場，美元疲軟。歐元兌美元在突破第一個小阻力位(10月高點1.0640)後，已經重新獲得了1.06這個大數字，歐元兌美元匯率也在加速上漲。該貨幣對最終收於1.0670，脫離了自7月中旬以來的下行通道，並使技術面在短期內變得更加中性。自7月中旬以來下跌的38%回檔位位於1.0766。

今天的經濟日曆包含全球PMI。在昨天的修正之後，市場是否會將較弱或接近共識的數據作為在歐洲央行(週四)和美聯儲(下週)政策會議之前進行更多空頭回補的理由，這將是一件有趣的事情。我們認為短期盤整可能會發生，但中長期潛在市場情緒仍看空債市。美國10年期公債殖利率，10月修正的參考低點在4.5%左右。

新聞及觀點

捷克國家銀行董事會成員普羅查茲卡說，投資人高估了未來可能放鬆貨幣政策的速度和數量。在昨日發表的訪談中，他補充稱，央行在降息時會謹慎行事，因為潛在的價格壓力仍然很大。在他發表評論時，Prochazka表示，市場預計央行今年將降息兩次，到明年年底政策利率將降至3.5%，而目前的政策利率為7%。央行總裁米歇爾確實多次表示，他們有貨幣寬鬆的策略。 KBC經濟預計，到今年年底，政策利率將總共下調50個基點，並傾向於分兩次(11月和12月)下調25個基點。

日本10月份pmi進一步下滑。綜合指數從52.1降至49.9，為去年12月以來首次低於50。製造業穩定在48.5，新訂單下降幅度較小，彌補了實際產出的強勁下降，而產能壓力下降導致就業人數自2021年2月以來首次下降。因此，對綜合數字的拖累完全是由服務業造成的。中國的經濟活動仍在成長，但今年以來成長最慢(從53.8降至51.1)。新業務成長放緩，而外國需求出現14個月來的首次下降。但對未來的樂觀情緒，以及員工短缺的跡象，導致了就業的穩定成長。後者應該受到日本央行(Bank of Japan)的歡迎，該行正在尋求持續的工資上漲，以持久地支撐通膨。調查指出，該產業的價格壓力仍在加大，但10月份投入成本和收費的成長速度均放緩。日圓對此釋放反應淡定。美元兌日圓小幅下跌至149.69，不過這是在美元普遍疲軟之後。

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