收益率飆升歷史：央行與交易策略 - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，收益率飆升歷史：央行與交易策略。以下是該報告的主要內容。

市場

在歐洲交易期間的熱身活動之後，美國投資者又開始行動了。一個空白的經濟/事件日曆並沒有阻止他們走向周期高點的收益率。美國國債收益率上升5.8個基點(2年期)至8.5個基點(10年期)，其中2年期國債收益率收盤略高於5%的心理關口，5年期國債收益率測試4.5%的週期高點，10年期國債收益率收於2007年以來的最高水平(4.34%)，30年期國債收益率收於2011年以來的最高水平(4.45%)。潛在的力量是什麼?你猜對了……更高的實際利率!日內，美國10年期實際利率自2009年3月以來首次突破2%。歐洲、英國甚至日本的債券收益率也紛紛走高。德國國債收益率昨日上升6.8個基點，至8.2個基點，曲線腹部的表現遜於兩翼。與之前的大多數交易日不同，實際利率上升並沒有轉化為股市上漲和美元走強。相反，科技股上漲導致納斯達克指數上漲1.5%。道瓊斯指數收盤持平，標準普爾500指數上漲0.7%左右。歐洲股市的結果則更加喜憂參半，歐洲斯托克50指數的關鍵支撐點4200點仍在掙扎求生。貿易加權美元的漲勢受到首個阻力位103.57的阻礙，而歐元兌美元仍未測試1.0834的支撐位。該貨幣對昨日收盤於1.0896，開盤時為1.0877。歐元兌英鎊收盤基本持平於0.8545，低位0.85支撐位也未被測試。

隔夜風險情緒普遍樂觀，但中國市場例外。隨著央行試圖減緩人民幣下跌，中國人民銀行的人民幣中間價再次大幅偏離預期。過去幾個交易日，美元兌人民幣一直在2022年7.30的高點徘徊。核心債券在美元小幅防守的情況下停滯不前。今天的生態日曆數據又少之又少，美國二線成屋銷售(7月)和里士滿聯邦儲備銀行製造業指數(8月)。我們不期望它們與貿易互動。儘管在收益率方面存在阻力，但核心債券的阻力最小路徑仍是向南。至於更多的基本面交易驅動因素，我們等待明天的PMI數據和周五堪薩斯城聯邦儲備銀行的傑克遜霍爾研討會。美聯儲主席鮑威爾和歐洲央行行長拉加德都計劃發表高調講話，為9月份的政策利率決定奠定基調。我們的首選情景(兩家公司都加息25個基點)在貨幣市場上沒有被貼現。

新聞及觀點

紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank of New York)的SCE勞動力市場調查顯示，與去年7月的60,764美元相比，美國全職工人的平均工資在2023年7月大幅上升(69,475美元) 。平均保留工資(受訪者願意接受的新工作的最低工資)達到了78,645美元的最高水平。然而，與此同時，就業市場也出現了放緩的跡象。跳槽新雇主的預期可能性從2022年7月的11.0%略微下降至10.6%，而失業的平均預期可能性從2022年7月的2.3%上升至3.9%，為2020年3月以來的最高水平。 62歲以後繼續工作的平均預期可能性從2022年7月的48.8%降至47.7%，這是自2014年3月該系列調查開始以來的最低水平。自2020年11月以來，該系列基本上呈下降趨勢。

根據澳大利亞政府週四公佈的長期經濟預測(路透社見)，由於人口老齡化和人口增長率下降，澳大利亞未來40年的經濟增長率預計將出現結構性下降。在截至2063財年的40年裡，實際國內生產總值(GDP)預計將以每年2.2%的速度增長，比此前40年整整慢了0.9個百分點。 40年後，按實際價值計算，經濟規模預計將擴大2.5倍左右。