收益率反弹，央行关注降息

市場

美國昨天公佈的經濟數據範圍廣泛，從低於預期的生產者物價指數(PPI)到高於預期的零售銷售，前者整體數據不錯，但隱含著疲軟的紐約製造業指數。最終，市場主要關注後者，殖利率收復了前一天CPI大幅下跌的部分失地。美國公債殖利率上升7.3至8.7個基點，曲線腹部表現優異。在接受《金融時報》採訪時，聯準會的戴利對物價上漲放緩表示歡迎，但警告稱，現在還不到宣布戰勝通膨的時候。她補充說，走走停停的心態(宣布健行週期結束，但隨後又會改變路線)會損害可信度。明年投票的戴利指出，降息暫時不會發生。德國公債殖利率上升2.2至5.7個基點。然而，在這兩個地區，市場堅持央行將在2024年年中左右開始降息，暫定價格為更早的5月(美聯儲)或4月(歐洲央行)降息。在這種背景下，儘管殖利率上升，但股市保持了彈性。這完全是對一生一次的軟著陸情景的期望。歐股上漲0.55%(eurost ox50)，華爾街加起來0.47%(道瓊斯)。貿易加權美元從104支撐位反彈，收在104.38左右。歐元兌美元回吐了周二大幅上漲的一小部分漲勢。這對組合以1.0848收盤。在CPI小幅下降後，英鎊下跌，也決定了市場眼中英國央行的命運。歐元兌英鎊升至0.8736。

今天早上亞洲市場的焦點是拜登和習近平的會面，這是一年來的首次面對面的會面。雙方都對取得的進展表示歡迎，但這對市場幾乎沒有影響。美國參議院昨晚批准了一項臨時撥款法案。透過這樣做，國會避免了本週五迫在眉睫的關閉威脅，只是將其推遲到明年年初。對市場而言，反覆出現的崩盤很少是一個重要議題。但這些最後一刻的交易確實凸顯了持續的兩極化，這被幾家評級機構(最近是穆迪)列為下調信用前景的原因之一。今天晚些時候的經濟日曆除了美國每週申請失業救濟人數之外，沒有什麼可以提供的。歐洲央行和聯準會計畫發布大量(高調)演講。它們是交易的通配符。無論如何，我們不認為他們能夠戲劇性地扭轉核心債券殖利率的趨勢。重力暫時仍然很強，美國10年期公債殖利率的下一個支撐在4.34%，德國10年期公債殖利率在2.50%左右。如果軟著陸的押注繼續支撐股市，美元仍將脆弱。歐元/美元1.0945是技術圖上的上行參考。

新聞與觀點

澳洲統計局的數據顯示，10月澳洲經濟新增5.5萬個就業機會。市場預期收益約24k。大部分成長來自兼職工作(37.9萬)。然而，在9月就業溫和成長後，經濟再次加速。在這方面，過去兩個月的平均成長甚至略低於去年的平均值。隨著參與率從66.8%躍升至67%，失業率從1999年的12.5%上升至3.7%。工作時間的成長最近放緩，顯示勞動力需求疲軟。主要由兼職工作而非全職工作推動的就業成長也顯示了這一點。在這方面，強勁的整體數據可能不需要澳洲央行立即採取進一步行動。兩年期澳洲公債殖利率目前維持在4.23%不變。繼昨天的反彈之後，澳元再次失去了0.65的大整數關卡。 (0.6475).

捷克央行副行長Jan Frait昨日受訪時表示，他認為國內外情勢有利於降低借貸成本。 Frait是11月政策會議上投票支持降息25個基點的兩位貨幣政策委員會成員之一。他承認，他無法預測大多數政策制定者何時會支持降息。他指出，央行行長們正面臨一個巨大的困境，因為他們擔心最後一英里，擔心通膨是否會在人們的頭腦中根深蒂固，以及他們是否會要求大幅提高工資，這與將通膨可持續地帶回2.0 %的目標不符。 Frait表示，其他MPC成員在11月會議上也表現出謹慎，因為他們希望評估1月傳統價格上漲的程度。 Frait認為這種需求較少，因為銀行應該向前看。下一次捷克央行政策會議定於12月21日及明年2月8日舉行。

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