通脹預期、央行觀點和不穩定的風險情緒——市場的下一步是什麼? - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，通脹預期、央行觀點和不穩定的風險情緒——市場的下一步是什麼? 以下是該報告的主要內容。

市場

密歇根大學的消費者信心指數出人意料地為上周美國股市最後一個交易日定下了基調。該整體指數的跌幅超出預期，從63.5降至57.7，為去年7月以來的最低水平。不過，市場對報告中前瞻性通脹預期部分的關注有所增強。 1年期遠期通脹預期下降幅度小於預期，從4.6%降至4.5%，長期(5-10年期)通脹預期從3%升至3.2%(共識為2.9%)，為2011年3月以來的最高水平!紐約聯邦儲備銀行最新的消費者預期調查(3年和5年通脹預期上升0.1個百分點)和歐洲央行的消費者預期調查也出現了類似的跡象。歐洲貨幣聯盟1年和3年通脹率預期中值分別從4.6%和2.4%上升至5%和2.9%。密歇根調查結果公佈後，美國國債遭遇拋售，表現遜於德國國債。美國2-7年期國債收益率上升逾9個基點，較長期國債收益率上升5至8個基點。美國20年期國債收益率收於略低於4%的心理關口。對收益率上升的分析表明，這主要是受到美國實際收益率上升的推動，這表明市場可能把有條件暫停利率、尤其是2023年下半年降息的想法推得太遠了。上週五，德國國債收益率整體上升5-6個基點。相對收益率優勢、更高的實際收益率和避險氛圍(美股最初跟隨美國國債被拋售)支撐了上周美元的反彈。歐元兌美元從開盤的1.0916收盤於1.0849(3月31日以來的最低收盤價)。美元貿易加權匯率上揚至102.71，突破了第一個小阻力位102.40。

今天的經濟日曆包含歐盟委員會的經濟預測和美國紐約州製造業調查。我們不認為他們會干擾最近的市場趨勢。核心債券陷入橫盤狂飆。尤其是德國國債期貨和美國國庫券的上行空間似乎受到了很好的保護。在外匯市場，歐元兌美元和英鎊的走勢都較為艱難。風險情緒不穩定，但考慮到美國債務上限和地區銀行業危機等揮之不去的問題，風險情緒強於人們的擔憂。幾位歐洲央行/英國央行/美聯儲成員發表了他們對政策的看法，這將是整個一周的紅線。它用作通配符。本週的關鍵經濟數據包括明天的英國勞動力市場報告和美國零售銷售。強勁的英國就業數據可能進一步幫助英鎊脫離上週突破的歐元兌英鎊0.8719支撐區域。

新聞及觀點

土耳其總統選舉可能進入第二輪決選。根據彭博社提到的結果，總統塔伊普·埃爾多安以49.3%的得票率領先，而反對派領導人凱末爾·基利奇達洛格魯獲得45%的支持率。計票工作是在清點了98%以上選票的基礎上進行的。其中一名候選人需要獲得50%的選票才能避免決選。第二輪選舉將於5月28日舉行，可能會給土耳其市場帶來一段時間的不確定性，包括土耳其里拉。今天早盤，里拉在美元兌里拉19.625的交易中進一步小幅下跌。阿納多盧通訊社報導說，目前的議會聯盟，包括埃爾多安的正義與發展黨和民族主義運動黨，設法保住了多數席位，在議會600個席位中獲得323個席位。

評級機構惠譽週五確認，意大利的信用評級為BBB，前景穩定。惠譽注意到第一季度的增長強於預期(季率為0.5%，預期為-0.2%)。該評級機構將意大利2023年的增長率上調至1.2%，但將2024年的增長率下調至0.8%。惠譽預計，由於能源價格正常化和第二輪影響有限，2023年通脹率將降至平均7.2%，2024年將降至3.5%。在財政政策方面，該機構表示，最近的“穩定計劃”設定了可信的財政目標，與上屆政府的財政政策保持一致。該計劃規定，2023年的財政赤字為4.5%，2024年為3.7%，2025年為3%。該評級機構甚至認為，由於政府從保守的假設出發，赤字可能會降低。惠譽預計，到2024年，債務與GDP之比將降至142.3%(2022年為144.4%)。雖然與2020年的峰值相比下降了12.6個百分點，但仍高於大流行前(2019年)134.1%的水平。