我們預計日本央行將保持不變 - 丹斯克銀行

今日焦點

我們以數據發布方面的低活動開始本週。

丹麥11月份的月度就業統計數據將於週一上午發布。

週二早間，我們將等待日本央行2024年首次政策會議的利率決定。我們預計日本央行將按兵不動。在他們能夠將政策利率從負值上調並放開殖利率曲線之前，薪資成長仍是拼圖中缺少的關鍵一塊。我們預計，一旦我們有確鑿證據證明春季薪資談判會導致薪資上漲，他們就會準備好這麼做。

本週的主要事件是周四的歐洲央行會議，我們預計利率目前將保持不變，但表明下一次利率變化最有可能是降息，這可能發生在夏季。我們也將關注挪威央行週四的利率決定、週三的1月PMI和週五的東京1月CPI。市場也將關注美國的財報季，屆時將有更多產業（包括IT）的公司發布財報。

經濟與市場新聞

隔夜之間發生了什麼事

在中國，中國人民銀行維持其貸款最優惠利率不變。這意味著一年期和五年期貸款最優惠利率將分別維持在3.45%和4.2%。此舉符合預期，此前中國央行上週出人意料地維持中期貸款額度不變，儘管市場一致認為要降息。

在共和黨初選中，羅恩·德桑蒂斯暫停了他的競選活動，並支持唐納德·特朗普成為2024年美國總統大選的共和黨提名人，使妮基·黑利成為特朗普在競選中的唯一競爭對手。這項決定是在上週愛荷華州第一輪選舉後做出的，羅恩·德桑蒂斯獲得了21%的選票，唐納德·川普獲得了51%的選票。明天，初選將在新罕布夏州進行第二輪投票。

週末發生了什麼事

在美國，密西根大學（University of Michigan）的消費者信心調查顯示，隨著當前狀況和預期的改善，消費者信心明顯改善，從70.1升至78.8（共識值為69.7）。這是自2021年7月以來的最高水準。 5-10年的通膨預期在1月從2.9%降至2.8%（共識:3.0%），儘管仍接近過去一年3%的平均值。短期通膨預期從去年12月的3.1%降至2.9%。

在英國，12月零售銷售降幅超過預期，為2021年初以來的最快速度，引發了人們對2023年底經濟健康狀況的擔憂。

股市:全球股市週五走高，標普500股市創下歷史新高。這種情況當然會時有發生，但這是兩年多來基準股指首次創下新高。我們的基準指數摩根士丹利資本國際世界本幣指數也創下新高。同樣有趣的是，自2022年10月以來，該指數上漲了近35%，而基礎投資者調查顯示，職業投資者在一段時間內的歷史減持比例較低。這應該是一個教訓，讓我們認識到減持和過度防禦的風險。我們常會遇到投資人認為風險過高，但反之則不然。上週五，市場對週期性、大型成長股的興趣很大。儘管殖利率持續走高，但全球大型科技股的表現優於主要消費品股2.5%。然而，正如我們在濃縮咖啡中多次強調的那樣，只要產量因為正確的原因而提高，這就不是問題。上週五，美國消費者信心顯著增強，通膨預期進一步下降。週五在美國，道瓊指數上漲1.1%，標準普爾500指數上漲1.2%，那斯達克指數上漲1.7%，羅素2000指數上漲1.1%。

固定收益:週五是債券市場相對波動的一個交易日，投資人繼續消化本週各國央行發出的鷹派訊號。最初，長期政府公債殖利率在早盤有所下降，但在發布強於預期的1月份美國密西根州消費者調查報告後，這一走勢在下午迅速逆轉。同時，2Y年期德國公債殖利率攀升了5個基點，反映出歐洲央行預期的持續調整。在本週會議之前，歐洲央行今年的降息幅度為130個基點，而上週一為150個基點。在本周大部分時間持續收緊後，德國國債ASW利差擴大。未來幾週的發行壓力將繼續很大。

外匯:2024年伊始，美元/斯堪的納維亞匯率走勢強勁，儘管上週美元與大多數G10國家相比有所走強。歐元兌美元週五收在1.09以下，美元/日圓接近148，美元/瑞典克朗在10.40左右，美元/挪威克朗略低於10.50。與此同時，挪威克朗/瑞典克朗再次接近持平。本週外匯、固定收益和股票市場將迎來許多重要的宏觀事件，包括週四的歐洲央行會議和週五的美國PCE數據。