下週已開發市場關鍵事件-荷蘭國際集團

所有人的目光都將集中在下週11月21日的FOMC會議紀要上，儘管會議紀要不太可能對市場產生特別大的影響。在歐元區，我們預計PMI數據不會回升，而在英國，隨著秋季預算的公佈，減稅空間有限。

美國:我們預期房屋銷售將降至新的週期低點

下周是美國的假日週，在經歷了最近的大幅波動後，這應該會給市場帶來一些平靜。通膨放緩和就業數據走軟，強化了聯準會(fed)已結束升息的觀點。目前越來越多的人認為，聯準會將在明年大舉降息。目前有近100個基點的降息計劃，5月被視為可能的起點。我們繼續看到經濟活動更劇烈放緩的風險，這可能意味著聯準會最終會以比市場目前預期更大的力度降息。

下週的數據方面，我們將密切關注樓市、耐久財訂單和初請失業金人數。隨著抵押貸款利率上升至8%，房屋建築商的信心暴跌，導致抵押貸款申請數量更加疲軟。因此，我們預期現房銷售將降至週期新低。同時，由於波音訂單引發的波動，耐用品訂單將大幅下降，因此我們將更加重視核心指標(不包括國防和飛機訂單)，該指標應會繼續走高。申請失業救濟人數可能是最大的市場推手。首次申請失業救濟人數仍然很低，這表明企業不願解僱工人，但持續申請失業救濟人數正在攀升，這表明企業越來越不願招聘——這實際上表明勞動力市場正在降溫，但並沒有崩潰。申請失業救濟人數再次大幅上升，可能促使市場更積極地預期明年降息。

我們也將看到11月1日聯邦公開市場委員會會議紀要，但考慮到會後數據的疲軟，這次會議對市場的影響可能比平常小。我們已經從幾位聯準會官員那裡聽到他們對數據的方向表示歡迎，但他們評論說，他們希望看到更多相同的情況，以確保通膨率在邁向2%的道路上。

歐元區:我們預計11月PMI不會有實質的回升

下週的重點將是歐元區的信心數據。儘管通貨膨脹正在消退，名目薪資也有了不錯的成長，但最近消費者又變得更加悲觀了。消費主導的反彈預計將在2024年出現，但目前的數據並未顯示這將在今年年初發生。想想2024年下半年吧，那時實質薪資成長應該會更強勁一些。 pmi指數也相當疲軟。由於消費疲軟、投資放緩和外部需求低迷，我們預計11月份經濟不會出現任何有意義的回升。目前，我們的基本預測是第四季GDP溫和負成長。

英國:財政大臣公佈秋季財政報告，減稅空間有限

英國財政大臣傑里米·亨特在準備11月22日的秋季財政報告時，很可能會得到一個難得的好消息。本財政年度到目前為止，不僅借款比預期低了200億英鎊，而且預算責任辦公室(OBR)的新預測很可能表明，在實現他在五年內降低債務佔GDP比例的主要財政目標的同時，他還有更多的迴旋餘地。更高的利率推高了債務利息，但這將被更高的通膨帶來的更高收入所抵消。我們的粗略估計表明，財政大臣將有大約150億英鎊的「剩餘空間」來實現他的財政目標，比3月份的65億英鎊增加。不過，以歷史標準衡量，這並不算多，也意味著財政大臣沒有太多迴旋的餘地。本週不要指望有什麼大的變化。