下周重要事件--荷兰国际集团

下周美國將在9月聯邦公開市場委員會會議之前發布最後幾份重要報告。總體主題可能是通脹高於最近的水平。所有人都將關注英國的工資數據，這將是鎖定英國央行再次加息的關鍵。

美國:總的主題可能是更高的通貨膨脹

對於美國數據來說，這是非常重要的一周，因為美聯儲9月FOMC會議之前的最後幾份重要報告即將出爐。消費者和生產者物價通脹、零售銷售和工業生產均將公佈，總體主題可能是通脹高於近期水平，而經濟活動相對於近期趨勢走弱。儘管如此，美聯儲官員似乎認為，他們可能會再次暫停加息，並在11月重新評估，本月晚些時候的政策收緊幅度僅為2個基點。

就通脹而言，我們預計8月份整體環比數據將出現相當大的躍升，相對於普遍預期存在上行風險。汽油價格上漲將是主要的上行動力，但我們也看到了機票和醫療費用反彈以及保險價格上漲的威脅。這些因素也可能導致核心CPI月環比為0.3%，而不是我們在前兩個月看到的0.2%。住房租金放緩將是顯而易見的，但可能不足以抵消市場預期的影響。儘管如此，核心通脹率同比將放緩至4.4%。我們希望能在9月份的報告中降至同比4%，離10月份的3.5%不遠。我們將這些相對堅挺的月度環比通脹數據描述為可能加劇的反通脹趨勢中的一個暫時現象。

事實上，看到美聯儲的褐皮書將近期消費者支出的強勁表現描述為一直在“飆升”的旅遊支出的引領，這很有趣。但人們普遍認為，這將是“疫情時期被壓抑的休閒旅遊需求的最後階段”。此外，其他支出也較為疲軟，“尤其是在非必需品上”。這一點很可能會在零售銷售報告中體現出來。我們已經知道，汽車銷量也大幅下降，但請記住，這是一個價值數據，而更高的價格，尤其是汽油價格，將有助於保持整體零售銷售幾乎處於正增長區間。但隨著儲蓄迅速耗盡，信用卡拖欠率上升，人們擔心數據即將走弱——尤其是在學生貸款重新開始償還的情況下，這將增加家庭部門的財務壓力。

綜合這些報告，我們預計工業生產將比上個月1%的增幅要弱得多。製造業調查繼續顯示萎縮，製造業的疲軟可能會抵消公用事業和採礦/鑽探活動的一些堅挺。

英國關鍵薪資數據將幫助鎖定英國央行9月升息

調查顯示，越來越多的證據表明，英國的價格壓力正在緩解，就業市場正在降溫，經濟增長正在放緩。但英格蘭銀行已經非常明確地表示，它也在等待實際數據來顯示這些趨勢，下週我們將得到關鍵的工資和就業數據。

私營部門的工資增長率目前為8.2%，下週我們得到新的數據時可能會保持在這個水平。但存在一種外部風險，即我們看到這一小幅下滑的基礎是，來自企業就業數據的單獨數據顯示，8月份工資中位數實際上有所下降。該數據比更傳統的平均週收入數據早一個月發布。我們預計，這將伴隨著失業率的進一步溫和上升，以及職位空缺的再次下降。空缺職位與失業工人的比例正在迅速下降，接近疫情前的水平。

所有這些似乎都足以讓英國央行在9月再次加息，尤其是如果在利率宣布前一天公佈的數據中服務業通脹小幅走高的話。但我們仍然認為，11月將暫停加息，9月可能是最後一次加息。

另外，我們將獲得7月份的增長數據，我們預計經濟產出將適度收縮。 6月份出現了出人意料的強勁增長，其中包括製造業生產的大幅增長。這種飆升非常不尋常(在新冠疫情期間之外)，似乎是一種反常現象，我們預計7月份會出現一些回調。

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