消費者信心:猶豫的時間已經過去了 - 富國銀行

總結

現今的消費者信心指數創兩年新高，預期指數創疫情後新高，證實了本月消費者信心調查等其他指標所反映的消費者心態有所改善。對利率和通膨的預期下降，而就業前景上升。

魔咒先生起床了

如果你需要相信消費者正在恢復一些失去的自信，今天的報告顯示，1月份消費者信心躍升至兩年高點114.8，證實了本月消費者信心的飆升(圖表)。

聯邦公開市場委員會的政策制定者不會忘記，消費者對未來一年利率上升的預期暴跌至41.5%，為2020年以來的最低水準。政策制定者一再將消費者通膨預期作為政策決策的一個考量。在這方面，他們可能會看到12個月的平均通膨預期降至5.2%，為2020年3月以來的最低水準。

在商業環境和就業狀況改善的推動下，目前情勢指數上升14點，至161.3點，創疫情後新高(圖表)。越來越多的消費者認為商業環境“好”，越來越少的消費者認為商業環境是“壞”。

同舟共濟

儘管對當前情勢的評估很樂觀，但如果問消費者六個月後的情況，他們會說「和今天差不多」。考慮到2023年的經濟成長速度(2.4%)，這是樂觀的，但警訊是，這些條件所能支持的支出速度是有限的。

消費者信心指數往往比密西根大學(University of Michigan)的消費者信心指數更能反映家庭對勞動市場和金融狀況的看法。為此，勞動市場差異，即認為工作「豐富」與「難以獲得」的家庭比例之間的差異，在兩年半的時間裡(8.4點)上升到35.7點，暫停了過去一年的下降趨勢(圖表)。同時，就業難人數下降，創下8個月來的最低點。今天上午公佈的另一份數據顯示，12月的職缺回升至900萬個。這些數據表明，雖然勞動市場正在放緩，但仍然緊張，即使今天找工作比一年前更具挑戰性，但也不是不可能。

消費者進行評估

長期以來，股市走強一直是消費者信心的福音，1月也不例外。在經歷了2022年的艱難表現後，股市在2023年反彈，全年上漲近25%。標普500指數自今年年初以來已上漲3.9%，自去年10月以來一直在上漲。消費者信心指數和標準普爾500指數的月度走勢通常是同步的，因為消費者對自己的退休金和經紀帳戶不斷增加感到更加樂觀。

信心和股市一樣，在過去三個月裡每個月都在上漲。目前，消費者信心指數為114.8，超過了2023年以來的最高水準。只要股市繼續走強，消費者似乎傾向於對更廣泛的經濟前景持更樂觀的看法。事實上，消費者認為未來12個月內出現經濟衰退的可能性延續了過去7個月的下降趨勢，1月降至66%。

我們傾向於對消費者信心資料持保留態度，無論是在下降或回升的過程中。這是因為家庭並不總是言行一致。想想2023年，儘管消費者信心在這一年中或多或少地徘徊，但整體實際個人支出增加了2.2%。從某種意義上說，最近信心的上升令人鼓舞，因為勞動市場的放緩、居高不下的物價和高利率並沒有迫使消費者躲藏起來。但隨著家庭利息負擔加重和消費者拖欠率上升等形式的脆弱性上升，我們對今年消費者支出的步伐仍持謹慎態度。