央行和通脹是否會影響外匯市場的未來? - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，央行和通脹是否會影響外匯市場的未來?以下是該報告的主要內容。

市場

昨日焦點轉向英國央行(+50個基點至5%)、挪威央行(+50個基點至3.75%)、瑞士央行(+25個基點至1.75%)和土耳其央行(CBRT +650個基點至15%)。不管怎樣，它們都不得不應對比預期更具粘性的通脹，至少部分原因是，有彈性的勞動力市場使需求保持在高於將通脹可持續地拉回到目標水平所需的水平。這可能是巧合，但這四個國家的貨幣都沒有真正升值，甚至挪威克朗和英鎊也沒有，這兩個國家獲得了比預期更大的利率支持。這表明，市場認為需要採取進一步的行動，使政策回到“曲線之前”。這種感覺也主導了全球核心市場。由於沒有引人注目的新聞，美國國債收益率盤中呈上升趨勢。相反，申請失業救濟人數疲軟(26.4萬)並沒有改變事態的發展。美聯儲主席鮑威爾在參議院公開承認，再加息兩次可能是合適的。美國國債收益率上升了8.5個基點(5個基點)至6.2個基點(30個基點)。德國國債收益率曲線進一步倒掛，收益率上升8.8個基點(2年期)至2.7個基點(30年期)。即使美國實際收益率(10年1.56%)再次走高，對股市的損害仍然可以忽略不計。歐洲斯托克(Eurostoxx)下跌0.42%，納斯達克(Nasdaq)上漲0.95%。在外匯市場上，美元在6月受挫後首次顯示出觸底的跡象。美元兌美元指數收於102.38。本週早些時候對歐元兌美元1.10的測試似乎被拒絕了(收盤1.0956)。如上所示，儘管英國央行加息50個基點，但歐元兌英鎊收盤僅略微走軟，收於0.8595。

今天上午亞洲市場進一步轉向避險模式，日經指數下跌1.8%。中國大陸股市休市。美元進一步獲得牽引力(歐元兌美元1.093，美元兌美元102.64)。月度PMI數據佔據了中心位置。美國綜合PMI預計將從54.3降至53.5，服務業的動能在高位降溫。歐洲貨幣聯盟(EMU)也有類似的模式(綜合指數預計從55.1降至54.5)。問題在於，需求放緩的程度是否足以讓市場看到，勞動力市場的緊張狀況有所緩解，並傳導至需求驅動型通脹的減弱。我們不相信這種情況已經出現。因此，核心收益率的下行可能會得到很好的保護。美元出現技術性反彈的時機已經成熟，尤其是如果股市調整加速的話。歐元兌美元若跌破1.09，將取消交叉匯率中的ST上行模式。今天上午，英國5月零售數據略強於預期(月率0.3%，年率-2.1%)。英鎊幾乎沒有反應(歐元兌英鎊0.8600)。

新聞及觀點

日本5月份的通脹率從3.5%降至預期的3.2%。能源再次發揮了巨大作用，公用事業賬單大幅下降3.9% /月。不包括生鮮食品在內的核心指數也有所放緩，從3.4%降至3.2%(市場預期為3.1%)，略低於預期。不包括食品和能源，價格上漲加速至42年來的新高4.3%。日本央行上周維持政策參數不變，也沒有暗示短期內會發生變化，因為它認為目前的價格上漲主要是由供應/成本驅動的。然而，隨著每一次發行，通脹都會給日本央行帶來壓力。市場的注意力已經轉移到7月的會議上，屆時將有新的預測出爐，以尋找可能的政策調整。到那時，日本央行也將收到6月份的通脹數據。與此同時，與核心國家的貨幣政策分歧使日元兌美元匯率降至去年11月以來的最低水平(美元兌日元約為143)。歐元兌日元甚至達到了15年來的最高水平(歐元兌日元輕鬆地在156上方)。日元今天的漲幅微不足道。

英國GfK消費者信心指數在5月份繼續回升。該指數從-27上升至-24，高於預期的-26，目前處於去年1月以來的最高水平。自信的消費者似乎與英國央行(Bank of England)緊縮政策(昨日+50個基點)導致抵押貸款利率飆升的悲觀報告不一致。但由於大多數抵押貸款都是固定利率，這需要很長時間才能滲透到家庭財務中。與此同時，英國勞動力市場仍然非常緊張，這有助於消費者很好地抵禦當前的高通脹。 GfK客戶策略總監喬•斯塔頓(Joe Staton)表示，“最有說服力的發現”是衡量個人財務前景(未來12個月)的分類指數。該指標上升了7個點(至-1)，自2021年12月以來首次接近正值。儲蓄意願上升至全球金融危機後的最高水平(25)。