英國通膨將促使投資人轉而關注英國央行降息時間

昨天歐洲市場又是糟糕的一天，美國市場的回歸也未能提振市場情緒，美股同樣收跌，因為本週各國央行行長繼續發表鷹派言論，推低降息預期，這反過來又助推收益率和美元大幅走高。

中國第四季國內生產毛額（GDP）成長略低於預期，僅 1%。其他指標顯示，12 月工業生產略有好轉，成長 6.8%，而零售銷售從 10.1%放緩至 7.4%，低於預期的 8%。數據公佈後亞洲股市走軟，美股收跌使得歐洲股市開盤下跌。

最近幾天，即使面對歐洲經濟奄奄一息，歐洲央行的幾位決策者對提前降息的想法潑了一盆冷水。儘管2023年德國經濟萎縮0.3%，預計今年將再次陷入困境，但就連德國聯邦銀行行長約阿希姆-納格爾也沒有妥協的意願。

隨著聯準會將在兩週後召開會議，人們對聯準會理事克里斯托弗-沃勒（Christopher Waller）會響應鮑威爾在12 月會議後新聞發布會上的基調，大談美國降息的想法抱有一些希望。

這完全是希望戰勝了預期，事實也證明了這一點，沃勒回擊了市場對今年6 次降息的預期，似乎在美聯儲點陣圖顯示3 次降息的情況下，他還會做什麼。

沃勒表示，降息應該有條不紊地、謹慎地、有節制地進行，這表明央行並不急於求成，也沒有必要迅速降息。這種做法傾向於回擊3月降息的觀點，並認為央行將在很大程度上取決於數據。

事實是，無論市場如何看待聯準會3月降息，定價風險都明顯傾向於下行，而他們不減息，這表明收益率有進一步走高的風險。

在英國11月平均薪資年增幅放緩至6.6%之後，歐洲央行和聯準會本週的謹慎態度很可能會得到英國央行本週經濟數據的回應。

雖然這項數據符合預測，但也有一些人認為這支持了提前降息的想法。這似乎不太可能，因為今天公佈的12 月通膨數據不太可能顯示出足夠明顯的放緩，進而支持在英國央行第二季末之前降息的想法，但這不太可能阻止市場試圖進入這個兔子洞。

誠然，自去年3 月以來，英國的整體通膨率已從10.1%放緩至11月份的3.9%，降幅超過一半，這引發了市場猜測，英國央行可能比原先預計的更接近於在2024年降息。

儘管通膨進一步放緩值得歡迎，今天我們可以預期 12 月的通膨率為 3.8%，但其中大部分是由過去幾週汽油價格的下跌所導致的。英國經濟其他領域的通膨率仍然高得多，儘管這些領域的通膨率也在放緩。

例如，食品物價通膨率仍然很高，12 月放緩至 6.6%，而我們昨天看到的薪資成長水準仍然是英國央行通膨目標的3倍多。

服務業通膨率也較高，為6.3%，預計12 月將放緩至6.1%，而核心價格在截至11 月的3 個月內上漲了5.1%，今天可能會放緩至4.9% 。

此外，我們還應該關註生產者物價指數（PPI），因為今天的數據可能會略有回升。

雖然本週的經濟數據可能是英國央行何時開始考慮降低基準利率的關鍵風向標，但市場的關鍵考驗並不在於我們是否看到去年年底通膨進一步放緩，而是我們在1 月份的數據中看到了多大程度的反彈。

無論市場對降息的預期如何，薪資水準仍保持在 6% 以上的趨勢這一事實很可能會讓英國央行在兩星期後的會議上繼續考慮降息。

同樣重要的是要記住，在上次議息會議上，有 3 位委員投票贊成再加息 25 個基點。

雖然整體利率的進一步放緩可能會促使這3 位貨幣政策委員會成員在呼籲加息時改變初衷，但要讓他們徹底180 度大轉彎並推動降息，需要的不僅僅是整體通脹的進一步放緩。

歐元兌美元：目前偏弱，未能突破1.1000面臨跌回200日SMA均線1.0830的風險。這是下一個關鍵支撐，跌破1.08將指向1.0720。重要阻力依然是1.1000。

英鎊/美元：必須突破上周高點1.2800才能維持上漲動能。目前偏弱，主要支撐在1.2590/1.2600，跌破該位將指向200日SMA1.2540。英鎊必須企穩才能維持上行動能，否則面臨下跌至1.2250的風險。

歐元/英鎊：目前企穩於略高於0.8570/80的趨勢線支撐上方，阻力位於0.8620/25區域。必須突破一方才能釋放下一步走勢的訊號，更上方阻力在0.8670，主要支撐在12月低點0.8545。

美元/日圓：升破50日SMA和上周高點146.40，預計升向148.50。支撐在146.30/40區域。

英國富時100指數料開盤下跌53點報7,505點。
德國DAX指數料開盤下跌103點報16,468點。
法國CAC40指數料開盤下跌50點報7,348點。