英國央行前瞻：10 家主要銀行的預測，最後一次升息？

英央行（BOE）將於北京時間 9 月 21 日（週四）19:00 宣布利率決議，隨著時間的臨近，以下是 10 家主要銀行的經濟學家和研究人員的預期預測。

預計英國央行將升息25 個基點至 5.50%。週三 8 月通膨的下行衝擊可能導致貨幣政策委員會（MPC）發出結束升息週期的信號。

荷蘭合作銀行

我們預期升息 25 個基點。這將使銀行利率升至 5.50%。決策者最近考慮了暫停升息的可能性。疲軟的採購經理人指數（PMI）和下降的GDP月率引發了人們對經濟放緩的擔憂，關鍵問題是，這是否足以消除同樣根深蒂固的通膨。展望未來，我們預測不會再升息，但利率仍將維持在較高水準。交易員已經重新評估了他們的前景，認為利率高峰將達到 5.55%。

道明證券

雖然薪資成長和服務業通膨的意外上行顯示了升息 50 個基點的風險，但經濟成長乏力和失業率的快速上升可能會確保政策制定者最終將升息25個基點。前瞻性指引可能會繼續指出，核心薪資和服務通膨持續成長的進一步證據將促使貨幣政策委員會進一步升息。

德意志銀行

我們預期英央行會將銀行利率再次調高 25 個基點至 5.5%，並有可能在 11 月進行最後一次升息。

荷蘭國際集團

市場再次猜測英國央行會暫停升息。我們當然不排除這種可能性。英國央行本月可能會採取聯準會式的 "跳過升息 "的做法，同時強烈暗示可能在 11 月再次升息。這不是我們的基本假設，因為薪資成長和服務業通膨都高於 8 月的預測。我們認為英央行將在11月份保留其選擇餘地，但最終我們認為 9 月的會議將標誌著本輪升息週期的頂峰。

野村證券

緊縮週期即將結束。我們預計 9 月的會議將再次升息 25 個基點，並預計 8 月投票贊成 50 個基點的人將在本次會議上恢復升息 25 個基點。我們也可能看到不只一個人反對維持利率不變。如果央行如我們預期的那樣升息 25 個基點，那麼爭論的焦點就會轉向這是否會成為本輪升息週期事實上的結束。我們目前的觀點是，英國央行將在 11 月最後一次升息，儘管市場定價突顯出，在本週預期的升息之後，緊縮週期將結束的非常現實的風險。在這種情況下，貨幣政策委員會的指導方針需要仔細監督。 8 月貨幣政策委員會重申，如果通膨壓力持續存在，則有必要進一步升息。雖然我們預計這次也會重複類似的觀點，但我們也認為措辭可能會有所緩和。

法國興業銀行

我們仍然認為貨幣政策委員會有可能最後一次將銀行利率上調 25 個基點至 5.5%。我們認為，在 11 月的會議上，勞動市場的進一步寬鬆和經濟數據的疲軟可能會讓貨幣政策委員會相信，它已經做了足夠的工作來控制通膨。但如果薪資持續超出央行的預測，就會有進一步緊縮的風險。

丹斯克銀行

我們預期英國央行將把銀行利率上調 25 個基點，儘管前一天公佈的 8 月份通膨率有點滑稽。我們預計銀行利率將達到5.50%的高峰。我們認為目前市場對政策利率高峰 5.60% 的定價大致合理。歐元/英鎊將在鴿派評論的影響下走高。

花旗銀行

我們預期貨幣政策委員會最終將支持升息25個基點，這是連續第15次升息。 11 月有可能再次升息，但由於有跡象顯示經濟疲軟開始擴大，升息的可能性不大。貨幣政策委員會正在向更具前瞻性的政策方針過渡。這絕非易事。最早在本週暫停升息也是有可能的，但由於服務業通膨率高於7%（和預測值一樣），正常薪資成長率高於8%，這應該會使大多數人支持在本週採取行動。相反，貨幣政策委員會可能會依靠一輪預測和 MPR 來解釋任何可能的按兵不動。指導方針的變化可能有限。

富國銀行

我們預期英國央行將再次升息 25 個基點，使政策利率達到 5.50%。我們認為，英國央行在 G10 央行中脫穎而出，主要是因為英國的通膨尚未受到控制。英國的經濟成長前景也仍然不樂觀，我們預測英國經濟將在 2023 年第四季開始衰退。有鑑於此，我們認為英鎊在 2023 年底和 2024 年將表現不佳。通膨仍是英國央行關注的首要議題，7 月的 CPI 年率為 6.8%，核心 CPI 也維持在 6.9% 的高點。儘管通膨率已從去年 10 月 11.1% 的峰值回落，但物價成長距離英國央行 2% 的通膨目標仍有很長的路要走。總體而言，我們堅信，在通膨得到適當控制之前，英國央行還有更多的緊縮措施要做。

荷蘭銀行

我們預期英國央行將把政策利率上調 25 個基點，使銀行利率達到金融危機後的新高 5.5%。我們預期貨幣政策委員會將繼續對進一步升息持開放態度，但鑑於過去一年英國宏觀數據的大幅波動以及經濟發出的複雜信號，我們認為英國央行將繼續避免給出明確的前瞻性指引，而只是保持其緊縮傾向。我們的基本判斷是，這將是本輪週期的最後一次升息。隨著失業率的上升和能源危機的消退，我們的基本預測是薪資成長很快就會達到頂峰。這應該會說服貨幣政策委員會在接下來的會議上保持耐心，等待先前升息的影響完全顯現。不過，我們預計明年的降息步伐將比聯準會慢得多，因為我們預計英國核心通膨的黏性將比美國持續更長時間。