英国央行：取消紧缩倾向

在今天的貨幣政策會議上，英國央行將銀行利率維持在5.25%不變，這是市場普遍預期的。
英國央行明確取消了緊縮傾向，並暗示在貨幣政策上轉向更中性的立場。
歐元兌英鎊的反應較為溫和，歐元兌英鎊收盤走高。

如預期的那樣，英國央行(BoE)決定將銀行利率維持在5.25%不變。投票分歧顯示委員會持續存在分歧，6名成員投票支持不變的決定，2人投票支持升息25個基點，1人投票支持降息25個基點。

英國央行在貨幣政策上轉向了更中性的做法，消除了緊縮傾向，投票中強硬派的分歧比之前有所減少，總體上對持續通脹的發展更有信心，正如預期的那樣。更明確地說，英國央行刪除了「如果有證據表明通膨壓力持續加劇，將需要進一步收緊貨幣政策」這句話，並補充稱，「貨幣政策委員會將繼續評估銀行利率應在當前水平維持多久」。

通膨預測在短期內被下調，但在中期被上調，總體通膨將在2026年第四季達到目標，使用了一個明顯較低的銀行利率軌跡(圖1)。這比11月貨幣政策報告(MPR)的預期晚了一年)。儘管貨幣政策委員會仍認為，由於地緣政治因素，通膨前景的風險偏向上行，但它認為，來自國內價格和工資壓力的風險「更為均衡」。此外，在整個預測期內，GDP成長預測被上調。

儘管溫和傾向略低於市場預期，但今天的會議標誌著貨幣政策委員會在溝通方面的重要轉變，為即將到來的降息打開了大門。在3月21日的下次會議之前，我們將得到很多數據，即兩份就業報告(包括基於lfs的數據的延續)和1月和2月的通膨數據。總體而言，我們預計英國經濟將顯示出進一步的疲軟跡象，通膨將趨於平穩，薪資成長將達到峰值，這一點最近公佈的數據表明。

利率：利率市場的反應非常溫和。 20年期英國公債殖利率在聲明發布後上漲了5個基點，但在記者會上完全回撤。市場已將首次降息的可能性進一步推低，目前預計到2024年6月將首次降息25個基點。

外匯：在聲明發布後，歐元兌英鎊小幅下跌，但將以更高的價格收盤。總的來說，我們仍然認為相對利率對英鎊有輕微的負面影響，但注意到風險更加平衡。我們認為最近的反彈是有吸引力的賣出英鎊的水平，並繼續預測歐元/英鎊將在明年走高至0.89。

我們的預期：我們仍然預計2024年6月將首次降息25個基點，我們認為今天的會議支持這一點。我們預計接下來幾季將降息25個基點，2024年總共降息75個基點。這低於目前市場定價(110個基點)。我們不認為英國央行偏離聯準會和歐洲央行的程度目前已被市場定價，並預期市場將因對後者的預期而收縮。

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