油價：歐佩克+組織成員國在減產協議上能否維持凝聚力成為焦點

最近原油價格波動凸顯原油這種大宗商品維持不穩定特性。今年9月，受全球原油供應擔憂的推動，WTI油價飆升至每桶95美元，因為市場擔心沙烏地阿拉伯和俄羅斯自願減產，以及中國原油需求加大將造成嚴重的市場缺口。然而，目前這一情況發生了逆轉，WTI油價跌至6月低點70美元附近。市場現在對潛在的石油供應過剩感到擔憂，部分原因是非歐佩克+國家原油產量增加。儘管歐佩克+組織2024年第一季延長減產計畫並將減產規模加大至220萬桶，但市場仍擔憂石油供應過剩。

OPEC+最近減產引發了石油市場對歐佩克+組織長期有效控制供應能力的擔憂。以下幾個因素促成了這種懷疑：

缺乏全面協議：歐佩克+組織未能在上次會議上達成新的全面減產協議，而是依賴進一步自願減產。歐佩克+組織成員無法達成更有條理的減產協議，令市場質疑歐佩克+組織成員國的凝聚力。

沙烏地阿拉伯的負擔：沙烏地阿拉伯是歐佩克+組織的關鍵成員，只同意維持目前每天100萬桶的自願減產。有跡象表明，沙烏地阿拉伯可能越來越厭倦承擔很大一部分減產配額。

此次減產是臨時減產：一些OPEC+成員國同意自願減產協議只會持續到明年第一季末，這給該組織承諾採取更長期措施帶來了不確定性。

違反減產配額的風險：最近有消息稱，包括伊拉克和阿聯酋在內的一些大型成員國違反協議規定的生產配額，這給歐佩克+組織合規執行增加了新的風險。

這些因素共同導致市場對歐佩克+組織成員國控製石油供應動態的能力持懷疑態度。

俄羅斯和沙烏地阿拉伯迅速採取控制負面因素的措施，以應對最近石油市場的挑戰。沙烏地阿拉伯本周初宣布，歐佩克+減產可能會延長到2024年第一季之後。同時，俄羅斯表示，歐佩克可能會採取進一步行動，可能會在已經承諾的減產基礎上實施進一步減產。俄羅斯和沙烏地阿拉伯發布聯合聲明稱，兩國呼籲其他歐佩克+成員國減產。

然而，這一系列聲明非但沒有緩解市場擔憂，反而似乎加劇市場對歐佩克+組織成員國內部團結的擔憂。相反，來自俄羅斯和沙烏地阿拉伯的各種演講助長歐佩克+組織成員國內部凝聚力出現緊張跡象的看法。市場似乎將這些聲明解讀為歐佩克+組織成員之間存在潛在分歧的跡象，這引發市場對穩定和管理石油產量水準的集體採取行動有效性的質疑。情況仍然不斷變化的，市場參與者密切關注歐佩克+組織內部的發展，以尋找其採取協調統一的方法來應對石油市場挑戰的跡象。

回顧石歐佩克+組織悠久歷史，不難理解為什麼市場擔憂會加劇，因為歐佩克+組織在成功支撐油價和維持團結方面的歷史上有些步調不一致的現象。事實證明，最近數次沙烏地阿拉伯特別受益於歐佩克+協議，即便該國承擔了大部分減產任務。雖然沙烏地阿拉伯在2014年曾與歐佩克+組織分道揚鑣，以重新獲得市場份額並懲罰了美國頁岩油生產商，並且在疫情早期由於與俄羅斯存在分歧歐佩克+組織減產協議短暫滯滯，但歐佩克+組織總體上成功地在較長時間內將油價維持在較高水準。

沙烏地阿拉伯迫切需要維持來自原油的政府財政收入。這筆收入對於沙烏地阿拉伯廣泛和多年的經濟多樣化計畫至關重要，包括雄心勃勃的「千兆計畫」。沙烏地阿拉伯經濟多樣化倡議強調了沙烏地阿拉伯致力於減少對石油收入的依賴，並開發其他收入來源。因此，沙烏地阿拉伯需要為這些變革性項目提供資金，這可能成為沙烏地阿拉伯繼續參與歐佩克+政策機制的一個有力依據，以尋求油價穩定處在高水準。

歐佩克組織減產協議面臨突然破裂的前景加大，即便這種可能性仍被視為相對遙遠。也就是說，石油業已經多次下調了價格預測。請注意，我們說的只是下調2-3美元，而不是下調10 - 20美元。

不管具體情況如何，前景表明，油價將在明年經歷過山車式的波動。地緣政治情勢、歐佩克+內部分歧以及更廣泛的經濟因素可能導致油價波動，這表明石油市場將經歷一段波動和不確定的時期。市場參與者必須密切注意事態發展，並調整策略，以應對未來一年的油價波動。