在歐洲央行和美聯儲發表講話之際，就業創造疲軟將如何影響市場? - 比利時聯合銀行

比利時聯合銀行市場研究部(KBC Bank Market Research Desk)在最新的每日市場評論中指出，在歐洲央行和美聯儲發表講話之際，就業創造疲軟將如何影響市場? 以下是該報告的主要內容。

市場

低於預期的8月ADP新增就業，以及對(過時的)美國第二季度增長和個人消費支出(核心)通脹的下修，昨日引發了美國國債的膝跳性上漲。不過，當天的漲幅並未延續，收益率最終僅在曲線前端小幅收低。這表明市場對周五的就業數據持謹慎態度。這並不是官方勞動力市場數據第一次連續表現不佳(週二公佈的JOLTS和美國消費者信心指數就令人失望)。德國和西班牙公佈的通脹數據也起到了平衡作用。德國國債表現不佳，但收於日內低點。收益率上升了2.5-3.5個基點。結果，歐元占了上風。歐元兌美元從低點1.0855上漲至1.0923。美元貿易加權指數(DXY)向最近收復的阻力位103.16下滑(從2022年9月至2023年7月的下跌中收復23.6%)。日元未能利用美元的疲軟獲利。美元兌日元甚至小幅收於146.24。它還沒有離開最近的高點。英鎊在十國集團(G10)中表現搶眼。歐元兌英鎊跌回0.86以下，儘管英國國債表現優於德國國債。歐洲股市震盪，但華爾街主要交易所的漲幅在0.11-0.54%之間。亞洲的交易也不是很有用。中國股市表現好壞參半，落後於亞洲同行。儘管製造業有一絲觸底的希望，但該國的PMI商業信心指數仍突顯出持續的掙扎(見下文)。人民幣是今天上午較弱的貨幣之一。儘管日本央行總裁中村周三反駁了其鷹派同僚田村的觀點，但日圓仍小幅上漲。田村說，負利率可能會在明年年初結束。但根據中村的說法，“持續穩定地實現2%的通脹目標，同時實現工資增長，目前還看不到。”包括美元在內的其他貨幣以及核心債券的走勢幾乎沒有方向。

今天的經濟日曆都是關於通脹的。美國將公佈7月份個人消費支出(核心)平減指數，市場普遍預期月率將增長0.2%，這將使全年數據從3%上升至3.3%(從4.1%上升至4.2%)。我們對結果有中立的偏見。但作為美聯儲首選的通脹指標，再加上本週早些時候的價格走勢，市場可能對意外的下行更為敏感。歐洲HICP也將到期。繼昨天西班牙和德國的數據，以及今天上午荷蘭出人意料的小幅上升之後，5.1%的總體數據和5.3%的核心共識的風險傾向於上行。雖然市場已經在一定程度上消化了這一點，但我們確實認為，這至少為歐洲債券的收益率提供了一個底部。這也可能進一步影響歐洲央行9月份加息的預期，目前市場認為加息的可能性不到50%。同樣，從每日角度來看，歐元兌美元的下行空間受到限制。歐洲央行和美聯儲定於今天發表幾次講話，歐洲央行也將公佈7月會議紀要。它們是交易的通配符。

新聞及觀點

中國8月份官方綜合PMI從51.1升至51.3，結束了連續4個月的下滑。細節顯示，製造業的小幅改善(49.7，從49.3)彌補了非製造業的下滑(51，從51.5)。製造業數據顯示，新訂單自3月份以來首次處於正值(>50)。企業繼續裁員(48)，而物價指數暗示物價壓力正在增加(投入成本從52.4升至56.5，產出成本從48.6升至52)。服務業的細節數據較為疲弱，新訂單指數加速下滑(從48.1降至47.5)，就業指數連續六個月低於50。中國政府最近宣布了一系列重振經濟和消費支出的措施。人民幣仍然徘徊在7.30美元/人民幣的多年低點附近。

在10月14日全國大選前的民意調查中處於領先地位的新西蘭主要反對黨國家黨表示，它將迅速推翻執政的工黨對央行授權(RBNZ)的修改。在他們目前的任期內，他們將其從僅僅關注將通貨膨脹率恢復到1%-3%的目標擴展到實現最大的可持續就業。國家黨指責工黨經濟管理不善，並指責工黨助長了猖獗的通貨膨脹。 “我們希望建立信心，讓人們相信澳大利亞儲備銀行將專注於通脹任務。我們不認為這是什麼新奇的東西。我們認為這只是回到了現任政府之前的立場。”